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El PMI Manufacturero retrocede hasta 48,8 puntos... El BCE sube tipos +50 p.b.; el BCE modera el ritmo de subidas en esta ocasión y anticipa nuevas subidas hasta niveles suficientemente restrictivos

Bankinter | 23:27 16 diciembre 2022

El PMI Manufacturero retrocede hasta 48,8 puntos... El BCE sube tipos +50 p.b.; el BCE modera el ritmo de subidas en esta ocasión y anticipa nuevas subidas hasta niveles suficientemente restrictivos | FXMAG
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El PMI Compuesto (dato preliminar) repunta en diciembre hasta 50,0 puntos (vs 48,9 ant.) gracias al sector servicios (PMI en 51,7 vs 50,3 ant.). Sin embargo, el PMI Manufacturero retrocede hasta 48,8 puntos (vs 49,0 ant.). OPINIÓN: La debilidad de la demanda global y las presiones inflacionistas - el IPC sube +3,7% y los Precios de Producción +9,3% - impactan negativamente en la actividad manufacturera.

¿Qué pasa con la inflación?

El PMI Manufacturero acumula 9 meses de caídas y 2 meses en zona de contracción a pesar de una política monetaria laxa (tipos cero & control de la curva de tipos) y la debilidad del Yen

El BCE sube tipos +50 p.b., como esperado: Director 2,50%, Depósito 2,00%, Marginal de Crédito 2,75%. Es la cuarta subida consecutiva en el año. Aunque modera el ritmo tras dos subidas consecutivas de +75p.b. prevé seguir incrementándolos significativamente, “los tipos de interés tendrán que incrementarse aun significativamente a un ritmo sostenido hasta alcanzar niveles suficientemente restrictivos” aunque “continuarán dependiendo de los datos y seguirán un enfoque en el que las decisiones se adoptarán en cada reunión”.

La reducción del balance se iniciará en marzo 2023, a un ritmo moderado de 15.000M€/mes hasta el final del 2T 2023 y a partir de entonces se revisará (ca. 0,5% del APP cada mes)

Revisa al alza sus previsiones de inflación: 2022 +8,4% (vs +8,1%anterior), 2023 +6,3% (vs +5,5%), 2024 +3,4% (vs +2,3%), 2025 +2,3%. Anticipa contracción del PIB en el 4T 2022 y 1T 2023 con crecimientos anuales de +3,4% en 2022 (vs +3,1%), 2023 +0,5% (vs +0,9%), 2024 +1,9% (sin cambios), 2025 +1,8%. A las 15h será la rueda de prensa de Lagarde. OPINIÓN: El BCE busca atajar que las expectativas de inflación a largo plazo permeen en la economía en un entorno de fortaleza del mercado laboral, tensiones salariales incipientes y presión de precios de la energía y alimentos.

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A pesar de que el BCE modera el ritmo de subidas en esta ocasión, anticipa nuevas subidas hasta niveles suficientemente restrictivos, aunque el rimo de las subidas dependerá de los datos en cada reunión. El nivel máximo en el tipo de depósito esperado por el mercado se desplaza al alza de 2,8% en abril al 3,1% en julio, donde permanece durante todo el año 2023.

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