El mercado laboral se mantiene sólido. La Tasa de Paro se redujo en 2022 hasta 6,7% (desde 7,0 en 2021) y se sitúa en mínimos de la serie histórica (desde el año 2000). El parón económico debería llevar a un repunte en Tasa de Paro en 2023, aunque mínimo y temporal.
Prevemos que incremente 1 décima hasta +6,8%, para volver a reducirse en 2024 hasta 6,6%, apoyado en la vuelta al crecimiento económico. Con respecto a los salarios, prevemos que se incrementen en 2023 y 2024 por encima de la media histórica (~2%).
Por ello, prevemos que el proceso de subida de tipos finalice en mayo, en 3,25/3,75 (Depósito/Director), +25 p.b. por encima de los niveles actuales. Una vez finalizada la subida de tipos, será probablemente el momento de dar un paso más en la reducción de balance. Estimamos que incremente el ritmo hasta -25.000M€/mes a partir de julio, desde -15.000M€/mes, anunciados hasta junio.
Las empresas los buscan para crear "lo nuevo" y marcar tendencia: la joya del mercado laboral que gana $700.000 https://t.co/huZPt5OqAk pic.twitter.com/LtaHpeUpM3
— iProUP (@iproup) March 25, 2023
Si bien, debería normalizarse en niveles de 2,50%/2,70% (vs 2,07% actual), de cara a final de año. No será hasta 2024 cuando empiece a aflojar (Bund 1,90%/2,10%), cotizando niveles más moderados de inflación y posibles rebajas de tipos. Las duraciones más cortas, seguirán cotizando en niveles de rentabilidad más elevados, por lo que prevemos que el Euribor 12M se sitúe en 3,75% en diciembre de 2023 y 3% en 2024.
