La resistencia del mercado laboral (Tasa de Paro mejoró en el año 2022 al 12,87% desde 13,3% 2021) ha sido una de las claves en la fortaleza del Consumo Privado. Sin embargo, se observa un estancamiento a partir del 2T 2022 en Tasa de Paro (mínimo 12,5%) y número de Horas Trabajadas (ajustadas por efectos estacionales y de calendario). Por otra parte, si incorporásemos los fijos discontinuos inactivos al cierre de 2022 (443 mil personas), la Tasa de Paro habría aumentado +1,9pp (14,8%).
???????? | ÚLTIMA HORA: Deutsche Bank está quebrado. Las bolsas europeas cierran a la baja, es demasiado grande para ser rescatado, ahí el problema.
— Eduardo Menoni (@eduardomenoni) March 24, 2023
No hay manera de que el BCE pueda salvarlo con 37 billones de euros en derivados (8 veces el PIB de Alemania). Saca tu dinero ahora. pic.twitter.com/zKXWcSjTbD
Estimamos un descenso al 111,3% en 2023 favorecida por el crecimiento del PIB nominal; si bien, estable en 2024e hacia 111,1%. Reducciones adicionales dependen a medio plazo de la contención del déficit estructural. Nuestras proyecciones de Déficit Público apuntan -4,50% 2023e y -3,75% 2024e. Sin datos definitivos de 2022, es previsible que los Ingresos tributarios moderen su crecimiento ante un mercado laboral más débil y un crecimiento inferior, mientras no se anticipa ajustes en costes y aumentan los costes de financiación.
Prevemos caídas de -3% 2023 y -2% en 2024. Los principales detonantes de dicho ajuste serán: Mayor coste de financiación hipotecaria; (ii) Menor tasa de ahorro de los hogares; y Pérdida de atractivo de la inversión en vivienda para alquiler. La actividad inmobiliaria también debería enfriarse, con transacciones -13% 2023 y -5% 2024.
