El Banco Central mantiene sin cambios los tipos de interés... El enfriamiento del sector inmobiliario especialmente sensible a los tipos de interés. En cuanto al PBOC, no realiza ninguna modificación en línea con lo esperado
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Los Precios de Vivienda Rightmove de febrero se moderan hasta +3,9% desde +6,3% anterior. En términos intermensuales 0% vs +0,9% anterior. La moderación en los precios de vivienda es una buena noticia. El indicador se reduce por una caída del poder adquisitivo de las familias (IPC enero +10,1%) y el endurecimiento de la política monetaria (+350 pb en 12 meses hasta 4,0% actual en el tipo de referencia), lo que ha llevado al precio medio de las hipotecas variables a aumentar hasta 6,41% en dic. (vs 5,88% ant. vs 3,61% en dic.2021).
¿Qué sabemos de la economía de China?
El Banco Central mantiene sin cambios los tipos de interés. La referencia a 1 año se sitúa en 3,65% y a 5 años en 4,30%. El PBOC no realiza ninguna modificación en línea con lo esperado. Es uno de los pocos bancos centrales que mantiene una política monetaria acomodaticia para mitigar el impacto de la pandemia, la pérdida de impulso global, lo que impacta en sus exportaciones, y la crisis inmobiliaria.
Mantiene esta política en un contexto de inflación más reducida que en otros países: el IPC repuntó tres décimas hasta +2,1% en enero por el alza de los alimentos, pero se produjo una moderación de los precios de producción hasta -0,8% desde -0,7% a pesar de la reapertura de la economía y la recuperación de la actividad.
El Banco Central de China anunció un nuevo aumento de sus reservas de oro en el mes de enero (WGC) pic.twitter.com/UrjOMEzl7v
— Marta Escribano (@MartaEscribanoL) February 20, 2023
Esto es lo que vemos en el mercado de valores de EEUU
El Indicador Adelantado/LEI prosigue en negativo, pero mejora en enero gracias al mercado laboral. El LEI acumula 11 meses en negativo, pero mejora en enero hasta -0,3% m/m vs -0,3% esperado vs -0,8% anterior. El repunte se explica por: la solidez del mercado laboral donde la Tasa de Paro está en mínimos de 58 años (3,4% en enero) y la creación de puestos de trabajo/JOLTS > Nº de desempleados con una Participación laboral baja (62,4% en enero vs 63,3 en 2019) y (2) la resiliencia del Consumo.
En el otro lado de la moneda destaca:
El enfriamiento del sector inmobiliario – especialmente sensible a los tipos de interés –. Como referencia, el precio medio de la Vivienda Case Shiller afloja hasta 6,8% en nov. (vs 21,3% en abril) con los principales índices de actividad a la baja (Ventas de Vivienda, Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas) y (B) el diferencial de tipos de interés 2/10 A - ahora en -0,80 vs -0,50 ant.- , se interpreta como una recesión inminente (¿6/12 meses?), pero las condiciones de financiación son razonables y el efecto riqueza de las familias importante. El S&P 500sube +6,5% en el año/YTD, el Nasdaq 100 +13,8% y los diferenciales de crédito de los bonos (IG & HY) se han estrechado.
