EE.UU.: Productividad y Costes Laborales, ¡así nos encontramos el índice SP500 (S&P 500) y el tipo de cambio Euro Dólar? (EURUSD)
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La Productividad No Agrícola afloja en el 1T 2023. Los Costes Laborales Unitarios repuntan de nuevo. La Productividad No Agrícola (1T 2023) retrocede más de lo esperado: -2,7% t/t vs -2,0% esperado y +1,6% anterior (revisado desde +1,7%).
La variación anual es - 0,9% vs -1,8% en 4T. La Productividad No Agrícola vuelve al terreno negativo ante la ralentización de la economía en el 1T 2023 (+1,1% t/t anualizado; preliminar vs +2,6% 4T).
Escenarios para el SP500 de Goldman según el dato de empleo:
— José Luis Cárpatos (@carpatos) May 4, 2023
>275k S&P sell off 100 - 200bps
180k - 275k S&P cede 0 - 100bps
125k - 180k S&P repunta 0 - 150bps
75k - 125k S&P se vende 50 - 150bps
<75k S&P cede al menos 200 puntos básicos
Como ven solo vería positiva una…
Los Costes Laborales Unitarios, en cambio, repuntan hasta: +6,3% en 1T 2023 (t/t) vs +5,6% estimado y +3,3% anterior (revisado desde +3,2%)
El alza de las Horas Trabajadas (+3,0% vs +1,3% 4T 2022) y la Compensación/Hora (+3,4% vs +4,9% 4T 2022) unido a la caída de la productividad explican esta cifra. Datos mixtos para mercado. El aumento de las horas trabajadas y la ralentización de la economía provocan esa caída de la Productividad No Agrícola. En cambio, el nuevo repunte de los Costes Laborales parece anticipar unas presiones salariales más persistentes. Este impacto en la economía del endurecimiento monetario parece apoyar la idea de una pausa en las subidas de tipos por parte de la Fed tras incrementar ayer una última vez +25p.b. hasta el rango 5,00%/5,25%. Sin embargo, el hecho de que los Costes Laborales sigan al alza soporta el argumento de mantener los tipos en ese rango durante más tiempo del previsto (¿2024?). Futuros S&P 500 - 0,2%; T-Note +3,4% (+6,6p.b.); EURUSD 1,104 (-0,2%).
Importancia del indicador e impacto esperado
Las curvas de Productividad y Costes Laborales son dos barómetros importantes de la actividad económica, aunque al estar algunos de los componentes incluidos en otras publicaciones la información de este dato es frecuentemente anticipada y no tiene una gran influencia en los mercados.
Descripción del indicador
La Productividad y los Costes Laborales asociados describen la relación existente entre la producción real y los factores de capital vinculados a los procesos productivos. Estos índices muestran los cambios que se han producido en un tiempo determinado en el total de bienes y servicios producidos por unidad de producción.
