La inflación general del conjunto de la eurozona (IPCA) disminuyó hasta el 6,1% interanual en mayo (–0,9 p. p. respecto a abril), el nivel más bajo desde febrero de 2022. En términos intermensuales (no desestacionalizados), la inflación fue del 0,0%, una cifra inferior al promedio histórico del mes (0,2%). La inflación núcleo (que excluye energía y todos los alimentos)se moderó por segundo mes consecutivo, hasta el 5,3% (–0,3 p. p. respecto a abril). En términos intermensuales, el dato fue del 0,2%, levemente por encima del promedio histórico de mayo (0,1%).
Los datos de mayo fueron algo inferiores a lo esperado (el consenso de Bloomberg preveía un 6,3% para la general y un 5,5% para la inflación núcleo), y volvieron a poner la inflación en una senda descendente tras la pausa de abril, con una moderación generalizada de las presiones inflacionistas.
Media España no aspira a ser el presidente del gobierno de España,la cuarta económia de la Eurozona ni a representar a España en foros económicos y de todo tipo.¿Volvemos a esto?Esta no es la España del siglo XXI que queremos. pic.twitter.com/YUEnVH6ZVr
— Sara Martin /#Yoapoyoalgobierno ❤️???????? (@Saramurcia) June 1, 2023
Se trata del registro más bajo en la inflación general en la eurozona desde el inicio de la guerra de Ucrania hace más de un año
Así, y por primera vez desde que la inflación tocó el techo del 10,6% en octubre de 2022, en mayo todos los componentes agregados del IPCA, disponibles en la publicación inicial, vieron una desaceleración de sus precios. Los precios energéticos volvieron a ejercer una contribución negativa (–1,7% interanual), pero también los alimentos acusaron una desaceleración significativa (–1,0 p. p.), y tanto la inflación de los procesados como la de los no procesados disminuyó por segundo mes consecutivo.
Entre los componentes menos volátiles, la inflación de los bienes industriales no energéticos volvió a disminuir (acumula tres meses consecutivos a la baja), pero lo más destacable fue la desaceleración de los servicios (–0,2 p. p., hasta el 5,0% interanual), que registra el primer movimiento a la baja desde otoño de 2022, dando indicios de moderación en las presiones domésticas en los precios.
La reducción de la inflación también fue generalizada (y significativa) entre los principales países de la eurozona (datos armonizados): –1,3 p. p. en Alemania (6,3%), –0,9 p. p. en Francia (6,0%), –0,6 p. p. en Italia (8,1%) y –0,9 en España (2,9%)
A excepción de Italia, los datos sorprendieron de forma significativa a la baja frente a las expectativas del consenso de analistas.
La corrección de la inflación en mayo, generalizada y significativa, dará aire al BCE de cara a las próximas reuniones. En concreto, el dato refuerza una estrategia de mayor cautela por parte del banco central, con subidas a un menor ritmo, la visión de que los tipos están cerca de alcanzar un techo y la estrategia de mantenerse en ese techo ya cercano durante un tiempo (en vez de optar por seguir subiendo agresivamente). Así, para la reunión del BCE de junio, esperamos un incremento de 25 p. b. y un mensaje de que los tipos están cerca de alcanzar un nivel suficientemente restrictivo.
