En términos trimestrales, el PIB avanzó un 0,5% en el 1T 2023 (0,4% en el 4T 2022). En términos interanuales, el PIB creció un 3,8% (2,9% en el 4T). La demanda interna aportó 1,3 p. p. al crecimiento interanual del PIB (0,3 p. p. más que el trimestre anterior) y la demanda externa, 2,5 p. p. (0,6 p. p. más que en el trimestre anterior). El número de horas trabajadas creció un 1,4% interanual en el 1T 2023 (1,5 p. p. menos que en el 4T 2022). En términos intertrimestrales, las horas trabajadas aumentaron un 0,4%.
La productividad por hora trabajada creció un 0,1% intertrimestral y un 2,3% interanual en el 1T 2023
El PIB arranca el 2023 con buen pie. Así, el PIB creció un 0,5% intertrimestral en el 1T 2023 (0,4% en el 4T 2022), un registro que supera nuestras previsiones (0,1%) aunque en las últimas semanas los indicadores ya apuntaban claros riesgos al alza respecto a nuestra previsión. Además, el INE ha revisado el ajuste estacional de los datos históricos, con lo que ha cambiado el perfil de crecimiento del PIB a lo largo de 2022.
En particular, se ha revisado a la baja el crecimiento del 1T 2022 en -0,4pp hasta el -0,4% intertrimestral, mientras que se ha revisado al alza la estimación del 2T 2023 en +0,3pp hasta el 2,5%, y en +0,2pp los del 3T y 4T 2022 hasta el 0,4%, respectivamente. De este modo, el PIB en el 1T 2023 prácticamente alcanzó el nivel de actividad prepandemia (4T 2019) al situarse tan solo un 0,2% por debajo del mismo.
"Gestiona" mejor, dice...
— Daniel Lacalle (@dlacalle) April 30, 2023
- El mayor aumento de deuda y sin recuperar el PIB de 2019
- Inflación acumulada 14,2%
- Tarifa eléctrica 22% más cara que media UE
- Mayor tasa de paro y subempleo de UE.
- Mayor pérdida de poder adquisitivo de OCDE pic.twitter.com/iaYkRNsQ60
El avance del PIB se ha sustentado en el crecimiento de la inversión y de las exportaciones
Por el lado de la inversión, esta registra un avance del 1,9% intertrimestral, impulsada por la inversión en equipo (+3,9%) y la construcción (+1,0%). Dentro de la inversión en construcción, el componente de inversión en construcción residencial se mantuvo prácticamente estancado (0,1% intertrimestral) y el avance provino de la inversión no residencial (+2,0%). A su vez, las exportaciones crecieron también un notable 5,8% intertrimestral, impulsadas por las exportaciones de servicios, que crecieron un 21,4% intertrimestral gracias al dinamismo del turismo, mientras que las de bienes cayeron un 0,5% intertrimestral. En contraposición, el consumo privado retrocedió un 1,3% intertrimestral y encadena ya dos trimestres consecutivos de caídas sustanciales (-1,7% intertrimestral en el 4T 2022), de tal modo que el consumo privado se sitúa un 4,9% por debajo del nivel del 4T 2019.
Esta evolución del consumo refleja el impacto de la elevada inflación y el aumento de los tipos de interés
De hecho, en términos nominales, el consumo privado creció un 1% intertrimestral. Asimismo, el consumo público también retrocedió un 1,6% intertrimestral. De este modo, pese el avance de la inversión, la demanda nacional tuvo una contribución negativa al crecimiento del PIB intertrimestral de 0,8 p. p., mientras que la demanda externa contribuyó en +1,3 p. p., dado que el crecimiento de las exportaciones fue muy superior al de las importaciones (+5,8% frente a +3,1%, respectivamente en términos intertrimestrales).
