Economía de EEUU: El Indicador Adelantado/LEI acumula 12 meses en negativo y resta presión a la Fed para subir tipos más allá de mayo, ¡la Tasa de Paro ronda mínimos de 50 años!
Aa
Compartir
El LEI baja -1,2% m/m en marzo vs -0,7% esperado vs -0,5% ant. (revisado desde -0,3%) y acumula 12 meses en negativo. La caída del LEI se explica la pérdida de tracción en el mercado laboral (horas trabajadas a la baja & las Peticiones Semanales por Desempleo alza) y el enfriamiento del sector inmobiliario, especialmente sensible a las subidas de tipos.
Como referencia, el precio medio de la Vivienda Case-Shiller afloja hasta +2,5% a/a en enero. (vs 21,3% en abril 2022) con los principales índices de actividad lejos de máximos (Ventas de Vivienda, Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas).
Los depósitos bancarios en EEUU vuelven a dar problemas y bajan durante la semana en casi 72.000 millones. La crisis bancaria seguirá coleando mientras la FED no deje de subir tipos. Me recuerda a lo que dijo un miembro del BOE esta semana. "Mis compañeros q quieren seguir… pic.twitter.com/wJeoJnmT35
— José Luis Cárpatos (@carpatos) April 22, 2023
Aun así, las cifras de Empleo son sólidas - la Tasa de Paro ronda mínimos de 50 años (3,50% en marzo) y la creación de puestos de trabajo/JOLTS > Nº de desempleados – pero es una buena noticia para las perspectivas de Inflación (menos presión salarial). En definitiva, la resiliencia de la economía americana es elevada (el FMI estima un crecimiento de +1,6% 2023 vs +2,1% en 2022), pero el endurecimiento en las condiciones financieras y la pérdida de tracción macro (PMI Manufacturero en contracción) invitan a pensar que la última subida de tipos por parte de la Fed llegará en mayo (+25 pb hasta 4,75%/5,0% con una probabilidad ~90,0%).
El mercado laboral & la Industria se enfrían. No es un drama, porque la Tasa de Paro está en mínimos de 50 años (3,5% en marzo) & las Peticiones Semanales por Desempleo apenas repuntan (245 k vs 240 k esperado vs 240k anterior).
El aumento en el coste de financiación/tipos (+450 pb en los Fed Funds en 12 meses) pasa factura (actividad e Inflación a la baja), por eso la Fed no tiene alicientes para subir los tipos más allá de mayo (¿25 pb hasta 5,0/5,25%? Además, el Indicador de la Fed de Philadelphia/actividad industrial baja hasta -31,3 puntos en abril (vs -19,3 esperado vs -23,2 ant.), las Peticiones Semanales por Desempleo repuntan hasta 245 k (vs 240 k esperado vs 240k anterior) y el inmobiliario se enfría (precios & actividad a la baja).
Las Ventas de Vivienda de Segunda Mano retomaron los descensos en marzo (-2,4% m/m), tras la sorpresa de febrero
El descenso fue ligeramente superior al -1,8% esperado y desde el repunte +13,8% de febrero (revisado a la baja desde +14,5% inicial). El Número de unidades se situó en 4,44M vs 4,50M esperado y desde 4,58M anterior. El precio medio de la Vivienda de Segunda Mano se encuentra 375.700$, -0,9% a/a (+3,3% m/m).
El tiempo medio de venta es de 29 días, desde 17 días hace un año
El impacto del aumento de los costes de financiación hipotecaria, a pesar de un mercado laboral todavía sólido, sigue marcando la tendencia a medio plazo sobre el descenso del volumen de Ventas de Vivienda de segunda mano. No es una mala noticia para el mercado, ya que reduce la presión sobre la Fed y puede indicar que el final del proceso de tensionamiento está próximo. Nuestras estimaciones apuntan +25pb el 2-3 mayo. Link a la nota.
