Creemos que el dot plot que mostrará la Reserva Federal lograría moderar la tensión en el mercado laboral y empujar la inflación a la baja hasta el 2% a finales de 2024
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Creemos que el dot plot que mostrará la Reserva Federal no tendría por qué ser muy distinto al mostrado en diciembre, con unos tipos de interés alrededor del 5% a finales de 2023, y con el que se lograría moderar la tensión en el mercado laboral y empujar la inflación a la baja hasta el 2% a finales de 2024.
Condiciones económicas y financieras pre-SVB
La economía de EE. UU. se muestra resiliente. Los PMI e ISM han arrancado el año mejor de lo que se esperaba y, sobre todo en el sector servicios, el dinamismo es palpable (PMI e ISM de servicios en 50,6 y 55,1, respectivamente). Asimismo, pese a un ligero resbalón en febrero, las ventas minoristas en el acumulado de los dos primeros meses del año continúan creciendo con respecto al cierre de 2022.
En este sentido, el Nowcasting de la Fed de Atlanta estima que en el 1T 2023 el PIB de EE. UU. podría crecer por encima del 3% (en términos intertrimestrales anualizados), un ritmo claramente superior a lo esperado hace apenas unos meses.
El director administrativo de SVB era el director financiero del banco de inversión de Lehman Brothers cuando colapsó.
— Jose Luis Cava (@jluiscava) March 12, 2023
El Director de Riesgos de SVB fue Director General de Deutsche Bank durante 2008.
El CEO fue director del FED de San Francisco desde 2019 hasta el presente. pic.twitter.com/gbavoa1xLb
En una línea similar, el mercado laboral sigue estando muy tensionado
La ratio de vacantes por desempleado se sitúa en 1,9, la tasa de paro sigue reflejando un mercado laboral en pleno empleo, pese a haber repuntado 2 décimas en febrero hasta el 3,6%, y los salarios siguen aumentando algo por debajo del 5%, un ritmo demasiado alto para el objetivo de inflación de la Fed.
Así, la inflación se muestra muy persistente y el proceso de retorno al 2% será más largo de lo pensado inicialmente
Si bien el índice general se desaceleró en febrero 4 décimas hasta el 6,0%, esto se debió, sobre todo, a la caída de los precios energéticos. El precio de los bienes se mantuvo plano, como ya hicieron el mes anterior, reflejando, en parte, la solución de los cuellos de botella globales, mientras que el de los servicios continuó aumentando. El precio de los alquileres repuntó (del 0,7% intermensual al 0,8%), pero se espera que en los próximos meses inicie un proceso desinflacionista.
