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¿Cómo el ahorro acumulado puede apoyar a la economía? Gran pesimismo frente a los temores que alimenta el continuo aumento de costes y la elevada inflación y el intenso endurecimiento de las condiciones financieras propiciado por la Fed

Laura Martínez | 08:40 11 agosto 2022

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En EE. UU., los indicadores apuntan a cierta mejora de la actividad en el 2T, aunque los riesgos siguen siendo elevados. Después de un inicio de año decepcionante (–0,4% intertrimestral en el 1T), vemos factible que la economía crezca a ritmos en torno al 0,5% en el 2T.

El consumo seguirá mostrando un notable dinamismo, sostenido por un mercado de trabajo robusto

El consumo seguirá mostrando un notable dinamismo, sostenido por un mercado de trabajo robusto (la tasa de paro está en mínimos en el 3,6%) y por el uso del ahorro acumulado por las familias en los meses previos (la tasa de ahorro cayó hasta el 5,4% en mayo, frente al 8,0% en el 4T 2021) (véase el Focus «EE. UU.: ¿cómo el ahorro acumulado puede apoyar a la economía?» en este mismo informe).

¿Cómo el ahorro acumulado puede apoyar a la economía? Gran pesimismo frente a los temores que alimenta el continuo aumento de costes y la elevada inflación y el intenso endurecimiento de las condiciones financieras propiciado por la Fed - 1¿Cómo el ahorro acumulado puede apoyar a la economía? Gran pesimismo frente a los temores que alimenta el continuo aumento de costes y la elevada inflación y el intenso endurecimiento de las condiciones financieras propiciado por la Fed - 1

Gráfico con datos de la inflación del año 2023

El decepcionante comportamiento de los principales indicadores de confianza en junio enfría las expectativas para el final de este año

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Sin embargo, el decepcionante comportamiento de los principales indicadores de confianza en junio enfría las expectativas para el final de este año. Buena parte de este menor optimismo responde a los temores que alimenta el continuo aumento de costes y la elevada inflación (en mayo, la general un 8,6% y la subyacente en el 6,0%) así como el intenso endurecimiento de las condiciones financieras propiciado por la Fed.

¿Cómo el ahorro acumulado puede apoyar a la economía? Gran pesimismo frente a los temores que alimenta el continuo aumento de costes y la elevada inflación y el intenso endurecimiento de las condiciones financieras propiciado por la Fed - 2¿Cómo el ahorro acumulado puede apoyar a la economía? Gran pesimismo frente a los temores que alimenta el continuo aumento de costes y la elevada inflación y el intenso endurecimiento de las condiciones financieras propiciado por la Fed - 2

Gráfico con los datos de la variación interanual de EEUU y la eurozona (IPC)

De hecho, revisamos al alza las previsiones para la inflación general en el promedio de 2022 (+0,8 p. p., hasta el 7,8%) y en 2023 (+0,7 p. p., hasta el 3,2%), lo que ha ido acompañado de un nuevo ajuste al alza en los tipos de interés. Además, la Fed ha reiterado su compromiso con el control de la inflación, aunque eso eleve el riesgo de recesión, algo que empiezan a descontar los mercados financieros. En este contexto, volvemos a revisar a la baja nuestras previsiones de crecimiento: –0,2 p. p., hasta el 2,2% en 2022, y –0,8 p. p., hasta el 1,1%, en 2023. En el perfil trimestral anticipamos un fuerte enfriamiento de la actividad este invierno.

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