El Déficit de la Balanza Comercial baja hasta -432 Bn JPY en abril vs -600 Bn JPY esperado vs -754 Bn JPY ant. pero el desglose de Exportaciones e Importaciones no convence. Las Exportaciones defraudan las expectativas al registrar el ritmo de crecimiento más bajo en 2 años (+2,6% vs +3,0% e vs +4,3%). Cabe destacar que la pérdida de tracción de las Exportaciones se produce en un entorno marcado por la debilidad del Yen y la reapertura de la economía China (principal socio comercial de Japón).
Llama la atención la caída de Exportaciones hacia China (-2,9%), mientras suben las Exportaciones hacia Europa (+11,7%) y EE.UU. (+10,5%)
Además, las Importaciones registran la primera caída desde enero 2021 (-2,3% vs -0,6% e vs +7,3% ant.) e invitan a pensar en cierta pérdida de tracción de la Demanda Interna.
El impacto en mercado ha sido limitado porque el BoJ mantiene una política monetaria laxa (tipos cero y control de la curva de tipos), la Inflación afloja hasta +3,2% en marzo (vs 3,3% ant.) y el PIB (publicado ayer) sube +1,6% en tasa t/t anualizada vs +0,8% esperado vs -0,1% ant. Como referencia, el Nikkei sube +1,7% hasta 30.600 puntos y alcanza niveles no vistos desde los años 90.
Soportes y resistencias de cara a la segunda quincena en el mercado forex. EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF y USD/JPY https://t.co/wG7rSKzCuj pic.twitter.com/fpVT0Ic3E4
— megabolsa (@megabolsa) May 17, 2023
Acciones de UEM
IPC +7,0% en abril (final; a/a) vs +7,0% preliminar y +6,9% anterior. La tasa subyacente +5,6% en abril (final; a/a) vs +5,6% preliminar y +5,7% anterior. Se confirma el dato preliminar de IPC de abril. La tasa general repunta por primera vez desde octubre de 2022, cuando tocó pico (+10,7% a/a). En todo caso, la inflación subyacente sigue desacelerando.
Economía de EE.UU.
Viviendas Iniciadas 1.401k en abril vs 1.400k estimado y 1.371k anterior (revisado desde 1.420k); Permisos de Construcción 1.416k en abril vs 1.430k y 1.437k anterior (revisado desde 1.413k). En línea con lo estimado. La construcción de vivienda nueva se mantiene en niveles próximos a la media de los últimos 5 años (1.428k), aunque cayendo -22% en términos interanuales.
Debería continuar aflojando en los próximos meses, por:
Caída de transacciones. Estimamos -10% 2023e después de haberse reducido ya -17% en 2022; Menor margen promotor con precio de vivienda a la baja y costes de construcción y financiación al alza; y Stock de vivienda nueva ya reestablecido. Cubre actualmente más de 3 meses de demanda, niveles prepandemia, habiendo recuperado significativamente desde los mínimos de 1,6 de hace 1 año. Impacto neutro en bolsas.
