La Fed insiste en que los tipos van a subir más (5,1% vs 4,25%/4,50% actual) porque embridar la Inflación lleva tiempo – Paro en mínimos y +5,1% en Salarios -. El BCE revisa al alza las perspectivas de IPC para 2023/2025 y avisa de la que se avecina - recesión técnica & déficit -.
Sólo el tiempo lo sabe, pero no es buena idea ponerse enfrente de un banco central. ¿Dónde están las oportunidades? En el tramo corto/medio de la curva de tipos (hasta 2/3 Años) donde la sensibilidad a los tipos de interés es reducida (variación en el precio del bono) y en bonos corporativos de alta calidad crediticia/IG (hasta 5A).
Esta semana, el PIB de EE.UU. (jueves) y el PCE (viernes) acaparan la atención. Rango (semanal) estimado T-Note: 3,45%/3,55%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,15%/2,30%.
¿Y si la FED es más firme que la FED de los años 70s y eso en verdad es bajista? pic.twitter.com/KY1LWsQuI1
— Hugo Ferrer (@ContraInvest) December 19, 2022
Los rebotes son improbables. Las siguientes referencias clave serán la publicación los datos de inflación de diciembre a principios de enero (6 y 12 enero, UEM y EE.UU., respectivamente), para comprobar que siguen retrocediendo. Pero el Deflactor PCE americano de noviembre (no de diciembre) se publicará este viernes próximo, se espera que retroceda 4 décimas (hasta +5,6%; +4,6% la subyacente) y probablemente ayudará a que el mercado recobre optimismo con respecto a la inflación. Las siguientes reuniones de Fed/BCE/BoE serán 1/2 Feb., así que queda mucho tiempo hasta lo más importante. Entramos en una fase de “asimilación y consolidación”.
