Bayer sitúa sus previsiones en el rango inferior de las guías 2023 , ¡Farma se resiente por una caída de ventas en China! Esto es lo qe ha pasado con las acciones Bayer
Aa
Compartir
El principal motivo es una esperada bajada de precios en el glifosato, que afectará negativamente las ventas de sus herbicidas. En 1T y ante esta expectativa, ha deteriorado la valoración de esta línea de negocio en -278M€. El ajuste equivale al -9,4% del EBIT y, es el principal impacto no recurrente negativo.
Las guías 2023 nos decepcionaron al publicarse, apuntan a un estancamiento de ventas y retroceso de beneficios: ventas 50.000/51.000M€ (-1,5%/+0,5%), EBITDA recurrente 12.500/13.000M€ (-7,5/-4%), BPA recurrente 7,20/7,40€ (-9,3/-6,8%). Ajustamos nuestras estimaciones a la baja para recoger este efecto.
La Bolsa de Valores de Caracas, en su carácter institucional de promover el mercado de valores de #RentaFija, informa sobre la colocación primaria de Papeles Comerciales al portador de la empresa Maqveca, C.A.
— Bolsa de Valores de Caracas (@Bolsacaracas) May 12, 2023
????????https://t.co/0aF1Ba4c7M pic.twitter.com/uAN7dRNrYx
Nuestra valoración de los resultados es negativa
Las ventas retroceden principalmente por el efecto una caída (-5,8%) en el volumen, mientras que los precios aumentan +4,7%, el efecto tipo de cambio añade +0,7% y las desinversiones restan -1,3%. Farma se resiente por una caída de ventas en China. Los márgenes EBITDA y EBIT recurrente empeoran en casi -5 p.p. desde 1T 2022. Rebajamos nuestro Pr. Objetivo a 50€/acc. vs 60€/acc. Recomendación Neutral Como consecuencia del recorte de estimaciones, rebajamos nuestro Precio Objetivo a 58,00€/acc. desde 60,00€/acc. No vemos potencial y reiteramos nuestra recomendación Neutral.
Las ventas y beneficios retroceden, aunque en línea con lo esperado
- Las ventas caen a 14.389M€ (-1,7%) tras siete trimestres de crecimiento ininterrumpido. La variación de ventas se descompone en: volumen -5,8%; precios +4,7%; tipo de cambio +0,7%; perímetro -1,3%.
- El margen bruto retrocede a 60,2% (-4,5 p.p.), margen EBITDA recurrente 31,1% (-4,8 p.p.), margen EBIT recurrente 23,7% (-4,8 p.p.).
- El EBIT recurrente retrocede a 3.404M€ (-18,4%), el EBIT incluye -431M€ de gastos extraordinarios (la principal partida es una ajuste en valoración del negocio de herbicidas) y retrocede a 2.973M€ (-29,4%).
- BPA recurrente 2,95€ (-16,8%), supera al 2,745€) esperado.
- Cash flow libre -1.402M€ (-1.187M€ en 4T 2021), deuda financiera neta 36.077M€ (+4,5% en 2023), DFN/EBITDA recurrente 2,8x (2,4x en 4T 2022).
