¿Qué pasa con las acciones de las compañías europeas como Vinci o Naturgy? ¿Cuál es la opinión al respecto de Bankinter?
Cotizaciones de las acciones Naturgy
(Vender; Pº Objetivo 28,10€; Cierre: 27,80€, Var. Día:. -0,2%, Var Año -2,90%)
Resultados 1S 2022 sin sorpresas significativas. El proceso de escisión podría retrasarse. Principales cifras: EBITDA +22% hasta 2.047M€ vs 2.051M€ estimado; Beneficio Neto +15,1% hasta 557M€ vs 737M€ estimado. Excluyendo la provisión por la sentencia en Argentina, el Beneficio Neto Ordinario fue 717M€ (+28,7% a/a), en línea con lo estimado. Con respecto al dividendo, la compañía confirma la distribución de un primer dividendo a cuenta de los resultados de 2022 de 0,30€/acción, pagadero el 18 de agosto. Por otra parte, Naturgy sigue adelante con el proceso de escisión del grupo en dos compañías (NetworkCom para los activos regulados y MarketsCom para los activos de generación y comercialización), aunque avisa de que la crisis energética en Europa y la incierta regulación le impiden comprometerse con cualquier calendario.
"Estos son los consejos que el Green Producer que ha colaborado en el proyecto de #PreguntasConSamanta nos apunta para reducir la huella de carbono en las producciones":
Estos son los consejos que el Green Producer que ha colaborado en el proyecto de #PreguntasConSamanta nos apunta para reducir la huella de carbono en las producciones ☝️ pic.twitter.com/swivSQ8Uyn
— Naturgy (@Naturgy) August 13, 2022
Opinión de Bankinter
Resultados operativos en línea con lo estimado. La fuerte subida en el precio del gas, entre otros factores, ha permitido el avance en EBITDA, a pesar de los menores ingresos regulados en redes en España y la finalización del contrato del gaseoducto del Magreb. Beneficio Neto Ajustado y dividendo también en línea con las previsiones del consenso. Estos resultados del 1S son coherentes con la única guía que ha proporcionado el equipo gestor para 2022 y que es alcanzar un EBITDA ordinario al menos en un nivel similar al de 2021. Mantenemos la recomendación de Vender. Los motivos: (i) Ratios de valoración exigentes Los ratios sobre los resultados estimados para 2025 son elevados: PER 2025 de 18,5x a los precios actuales (ii) Escaso potencial de revalorización. La acción cotiza muy cerca de nuestro Precio Objetivo de 28,1€/acción (+1,6% de potencial); (ii) Menor liquidez tras la opa de IFM, el free-float se reduce hasta el 15% vs 32% anterior; (iii) La rentabilidad por dividendo se sitúa por debajo del 4,4%. Existen otras opciones en el sector con mayor potencial de revalorización, más liquidez y mayor rentabilidad por dividendo (Endesa, Enagas, REE).
VINCI
(Comprar; P. Objetivo: 107,5€; Cierre: 94,36€; Var. Día: +0,9%; Var. Año: +1,5%)
Recuperación de la demanda y protección frente a la inflación.
Reiteramos recomendación de Comprar. Vinci es una buena alternativa para inversores que buscan rentabilidades moderadas (15% de potencial 2023e), con atractiva retribución vía dividendos (4% anual) y cierta protección frente a un entorno de mayor inflación. Las infraestructuras de transporte, que representan más del 60% del EBITDA, se verán beneficiadas por la reapertura económica. Los aeropuertos tomarán el relevo de las autopistas, cuya demanda se encuentra ya a niveles superiores incluso a los de 2019. Además, gran parte de sus tarifas están vinculadas a IPC y presenta un nivel de endeudamiento moderado (2x DFN/EBITDA 23e). De esta forma, mantenemos recomendación de Comprar y precio objetivo en 107,5€/acción
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