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Acciones Siemens Gamesa: SGRE opera en un sector atractivo... La contraprestación ofrecida supone una prima del 27,7% sobre el último precio “no afectado”... ¿Cómo reacciona el precio del índice Ibex 35?

Bankinter | 09:47 12 noviembre 2022

Acciones Siemens Gamesa: SGRE opera en un sector atractivo... La contraprestación ofrecida supone una prima del 27,7% sobre el último precio “no afectado”... ¿Cómo reacciona el precio del índice Ibex 35? | FXMAG
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La contraprestación ofrecida (18,05€/acc en efectivo) supone una prima del 27,7% sobre el último precio “no afectado” (cierre del 17 de mayo, previo a los rumores confirmados posteriormente por SE), supera la cotización media ponderada del semestre anterior (de 18,01€/acc.) y nuestra última valoración (17,10€/acc.).

Siemens Gamesa aumenta sus pérdidas a 940 millones en sus últimos resultados como cotizada:

Supone un múltiplo de PER de 56,4x 2024e, sobre estimaciones de consenso actuales (todavía pérdidas esperadas en consenso para 2023)

Desde el anuncio, el valor no ha cotizado en ningún momento por encima del precio ofrecido. No esperamos contraofertas de terceros, ya que SE ya cuenta con el control de la compañía (con un 67,07%). Situación financiera en deterioro desde 2019. SGRE al cierre de 2019 tenía Caja Neta de +863M€ y al cierre del ejercicio 2022 tiene Deuda Financiera Neta de -1.232M€.

La compañía acumula tres ejercicios de pérdidas (-918M€ en 2020; -626M€ en 2021 y -940M€ en 2022)

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SGRE opera en un sector atractivo, especialmente en Offshore, en términos de demanda potencial a medio y largo plazo. De hecho, la Cartera de Pedidos asciende a 35.051M€ al cierre del ejercicio 2022 (oct21-sep22); sin embargo, a lo largo de los últimos años los problemas internos (del lanzamiento de la plataforma Onshore 5X), se han visto agravados por los externos (subida de costes de materias primas y retrasos), generando pérdidas operativas en la ejecución de la cartera, (especialmente Onshore) y el deterioro de la posición financiera de la compañía, mencionado anteriormente.

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