Acciones Redeia pierden atractivo en un contexto de rentabilidades al alza de los bonos y menores dividendos en el nuevo periodo regulatorio, ¿cuánto cotiza Redeia hoy?
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En el 1T 23 el BNA se mantiene relativamente estable (-1%). El buen comportamiento del negocio internacional y una menor deuda neta permite compensar una menor contribución de la actividad regulada de transporte de electricidad en España y de telecomunicaciones y un mayor coste de la deuda.. Estos resultados están en línea con las para el conjunto del año. El equipo gestor adelanta un BNA para 2023 que volvería a situarse en un nivel parecido a 2022.
Pero en 2024 y 2025 Redeia se enfrenta a un periodo menos favorable en resultados
Los activos anteriores a 1998 dejarán de percibir remuneración en , lo que supone una menor base de activos regulados y menores resultados para el grupo. El BNA del grupo pasaría de cerca de 660M€ en 2023 al entorno de 500M€ para 2024-2025. A partir de 2025, Redeia podría volver a la senda de crecimiento en resultados gracias a las inversiones relacionadas con las interconexiones con Francia (que supondría una mayor base de activos regulados) y a la previsible mejora en el retorno financiero tras el recorte registrado en el periodo regulatorio 2020-25.
¡???????? Rentabilidad por dividendo de Acciones para invertir en el IBEX 35! ????????
— FJ. Gómez (@fjgomez) April 24, 2023
???? MERLIN Properties: 11,96%
???? Enagás: 9,52%
???? Acerinox: 8,21%
????️ Mapfre: 7,74%
???? Telefónica: 7,28%
????️ ACS: 6,48%
???? Caixabank: 6,38%
????️ BBVA: 6,27%
???? Redeia (REE): 6,17%
Tras estos resultados mantenemos el Precio Objetivo en 17,30€/acción y la recomendación de Neutral
Los motivos: Menores resultados y dividendos en el nuevo periodo regulatorio debido a los recortes en los ingresos regulados; Menor atractivo de las compañías reguladas en base a un retorno financiero fijo en un entorno de rentabilidades al alza de los bonos. Por el lado positivo destaca la atractiva rentabilidad por dividendo a pesar del previsible recorte en DPA esperado para 2024-25 (entre el 5% y el 6%) y la posibilidad de recuperar la senda de crecimiento en resultados en el próximo periodo regulatorio.
Resultados 1T 2023: Internacional permite que el BNA permanezca en un nivel parecido al año pasado
Resultados ligeramente por encima del consenso. Principales cifras comparadas con el consenso: EBITDA 402M€ (+1,6%) vs 401M€ estimado; EBIT 272M€ (+2,4%) vs 261M€ est.; BNA 180M€ (-0,9%) vs 174M€ est; Fondos Generados por las Operaciones (FFO) 363M€ (+4,3%); Deuda Neta 4.436M€ vs 4.634M€ en diciembre 2022. Factores positivos: La buena evolución del negocio internacional, cuya contribución al EBITDA del grupo sube un +45% y ya representa el 8% del total; La reducción de la deuda neta gracias a la venta del 49% del Reintel a KKR por 995M€ en 2022. Impactos negativos: La contribución al EBITDA del negocio principal de red de transporte de electricidad se reduce ligeramente (-0,6%), La contribución del negocio de telecomunicaciones (Hispasat y fibra óptica) cae un -5,5% en el periodo; Mayor coste de la deuda (2,0% en 1T 23 vs 1,5% en 1T 22).
