Acciones Porsche frente a las acciones Repsol, las acciones Umbrella Solar y las acciones Stellantis, ¡mejora de los niveles de producción y una política de precios aún favorable!
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Los resultados del 1T 2023 baten estimaciones Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las entregas de vehículos quedan en 80.767 de unidades (+18% a/a) vs. 74.300 estimados por el consenso, ingresos 10.100M€ (+25,5%) vs. 9.965M€ y EBIT 1.840M€ (+25,4% a/a) frente 1.859M€. Opinión de Bankinter Cifras que superan las estimaciones del consenso.
Las entregas avanzan con fuerza (+18%) y mejoran en todas las regiones. Destacan EE.UU. (+30%) y China (+21%). Siguen liderando las ventas los modelos SUV (Macan +30% y Cayenne +23%), lo que ayuda a mantener el margen EBIT inalterado en 18,2%. Para el conjunto del ejercicio reitera las guías: ingresos entre 40.000M€/42.000M€ y margen EBIT entre 17%/19%.
“No es extraño que la gente gane dinero en el mercado inmobiliario y lo pierda en la bolsa. Se pasa meses escogiendo sus casas y apenas unos minutos escogiendo sus acciones. De hecho, dedica más tiempo a comprar un buen microondas que a buscar una buena inversión”
— José Miguel Farías (@Jmfariasu) May 3, 2023
-Peter Lynch. pic.twitter.com/sxUn01x185
Acciones Repsol
Probable compra del 50,01% de CHC, la mayor comercializadora independiente de electricidad en España. CHC tiene unos 350.000 clientes y una red comercial extendida territorialmente por España de forma capilar (150 centros con especial presencialidad en el entorno rural). Según información preliminar no confirmada, Repsol aceptaría una valoración (100% compañía) de 150/200M€, por lo que no se trataría de una operación relevante en términos de coste. Opinión de Bankinter Positiva (si la ejecuta) por ser una operación coherente con la estrategia multienergía de Repsol (carburantes, electricidad y gas), puesto que permite alcanzar ya el objetivo de 2M de clientes recogido en su Plan Estratégico 2021/25 y a un coste que, preliminarmente, parece no relevante para su propia dimensión. Repsol puso en marcha su estrategia multienergía en 2018 con la compra de Viesgo (750.000 clientes). Como referencia, Iberdrola tiene unos 10,3M, Endesa 9,9M y Naturgy 4,3M.
Acciones Umbrella Solar
Las ventas en 2022 superan nuestras estimaciones, el EBITDA sin gastos OPV (+7,2%) aumenta menos de lo esperado En el año 2022, las ventas aumentan a 45,63M€ (+35,2%, estimación BKT 39,6M€) y se desglosan en Equipos 30,39M€ (+78,2%), Construcción y Desarrollo 12,43M€ (-19,8%), Generación 1,68M€ (+189%), Otros 1,11M€ (+86,5%). EBITDA 1,33M€ (-49,1%), EBITDA excluyendo gastos de salida a bolsa 2,80M€ (+7,2%, BKT est 5,5M€), EBIT 0,88M€ (-63,0%), BNA -0,26M€ (+1,74M€ en 2021), Cash flow libre -19,58M€ (vs -8,84M€ en 2021). deuda financiera neta 11,81M€ (-14,8% en 2022), DFN/EBITDA ex gastos OPV 4,2x. Nuestra valoración de los resultados es positiva. Las ventas superan nuestra estimación del año, esperamos ver con mayor detalle en la próxima presentación de resultados los componentes de la evolución del EBITDA y, si hay gastos no recurrentes adicionales a los gastos asociados a la OPV que expliquen el motivo que no se alcance nuestra estimación. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar y Precio Objetivo de 7,60 €/acc. Desde la OPV (julio de 2022), la cotización avanza +14,6% y +2,3% relativo el Ibex-35. El potencial es +20,6%.
Acciones Stellantis
Los ingresos baten estimaciones en el 1T 2023 Alcanzan 47.200M€ (+14% a/a) vs. 45.500M€ estimado. Buena evolución derivada del aumento de las entregas (+7% hasta 1,48M), la mejora de los niveles de producción y una política de precios aún favorable. La Compañía continúa revisando su gama y anuncia el lanzamiento de 9 nuevos modelos eléctricos. En el 1T la venta de vehículos eléctricos puros avanzó +22%. En resumen, buenas cifras.
