Acciones Naturgy: fuerte subida en el precio de las commodities (petróleo y gas), revisiones de tarifas en redes en Latinoamérica, nueva capacidad en renovables, recuperación del margen de comercialización y la apreciación del MXN
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Buenos resultados en los nueve primeros meses del año, con sólidos avances en EBITDA (+37%) y BNA (+36%). Los factores que han permitido esta buena evolución son: la fuerte subida en el precio de las commodities (petróleo y gas), las revisiones de tarifas en redes en Latinoamérica, la nueva capacidad en renovables, la recuperación del margen de comercialización y la apreciación del peso mexicano y del real brasileño.
Filial de Naturgy acusa trato “arbitrario e ilegal” del Coordinador:
Filial de Naturgy acusa trato “arbitrario e ilegal” del Coordinadorhttps://t.co/6grOLpW8l1 pic.twitter.com/x91ub1vdZf
— El Mercurio Invers. (@EM_Inversiones) November 22, 2022
Las favorables condiciones operativas se mantendrán en el 4T
El equipo gestor espera alcanzar un EBITDA de 4.800M€ (+36%) para el conjunto del año sin incluir el impacto del impuesto sobre las energéticas. Desde el punto el vista estratégico, la operación de escisión del grupo en dos compañías (NetworkCom para los activos regulados y MarketsCom para los activos de generación y comercialización) y conocida como "Proyecto Géminis" se encuentra en pausa ante el rechazo del Gobierno y la incertidumbre reinante en el escenario energético.
El acuerdo de estabilidad accionarial firmado por los principales accionistas frena el riesgo de potenciales ventas de participaciones que pudieran afectar negativamente a la acción
Tras estos resultados, mantenemos la recomendación de Vender las acciones. Los motivos: Ratios de valoración exigentes Los ratios sobre los resultados estimados para 2025 son elevados: PER 2025 de 18,5x a los precios actuales Escaso potencial de revalorización. La acción cotiza muy cerca de nuestro Precio Objetivo de 27,90€/acción (+2,5% de potencial); Menor liquidez tras la opa de IFM, con un free-float de 14% vs 32% anterior; (iv) La rentabilidad por dividendo se sitúa por debajo del 5,0% en el periodo 2022-25. Existen otras opciones en el sector con más liquidez y mayor rentabilidad por dividendo.
