Acciones L´Oreal con crecimiento y margenes superiores pero múltiplos exigentes, ¡crecimiento del mercado global! ¿Cuánto cotizan las acciones L’Oreal hoy?

Las ventas del 1T 2023 baten ampliamente las expectativas. En términos comparables (mismo perímetro y tipo de cambio) aumentan +13,0% vs +8,1% esperado. Fuerte desempeño en todas las áreas de negocio y geografías, con doble dígito en todas las regiones excepto China, que acusa la reducción de inventarios tras los confinamientos. Destaca el fuerte crecimiento de los Cosméticos de Parafarmacia, lo que da soporte a los márgenes, y los Productos de Consumo, donde había más riesgo de desplazamiento hacia marcas blancas o más baratas.

La evolución del primer trimestre permite augurar al grupo que sus previsiones iniciales de un crecimiento del mercado global de cosméticos de +4%/+5% en 2023 se superarán

Innovación, distribución omnicanal y una amplia diversificación por productos, marcas y divisiones dan sostenibilidad a un crecimiento superior. La reapertura de China aumenta el potencial de crecimiento, especialmente de la división L´Oreal Luxe. Una situación financiera saneada (DFN/EBITDA 0,3x) permite un aumento del dividendo de +25% hasta 6€/acción y mantiene abiertas las opciones de crecimiento inorgánico.

Unos múltiplos exigentes (PER 23 32,7x; EV/EBITDA 22,7x) se justifican por su la posición de liderazgo, la diversificación por productos marcas y negocios y su potencial de crecimiento estructural.

De cara a 2023, la reapertura de China y las buenas perspectivas del turismo permitirán al grupo mantener crecimiento sostenible y expansión de márgenes. Revisamos estimaciones y el Precio Objetivo hasta 435€ (desde 415€ actual) pero el modesto potencial de revalorización nos lleva a cambiar la recomendación a Neutral(desde Comprar).

???? Como quien se saca un ojo por cegar a otro: EEUU ???????? está dispuesto a perjudicar su economía para contrarrestar a China ????????, dice la secretaria del Tesoro

➖ "No dudaremos en defender nuestros intereses vitales. Aunque nuestras acciones específicas pueden tener impactos… pic.twitter.com/HrUp28zTUB

— El Necio (@ElNecio_Cuba) April 21, 2023

Las ventas del 1T 2023 baten ampliamente las expectativas

Ascienden a 10.380M€ (+14,6%) vs 9.793M€ (+8,1%) esperados por el consenso de Bloomberg. En términos comparables (mismo perímetro y tipo de cambio) las ventas aumentan +13,0% vs +8,1% esperado. Todas las divisiones muestran crecimientos positivos: Productos Profesionales 1.144M€ (+7,6% en términos orgánicos vs +4,3% esperado), Productos de Consumo Básico 3.822M€ (+14,7% vs +9,5% esperado), L´Oreal Luxe 3.730M€ (6,5% vs +6,1% esperado), Cosméticos Activos/Parafarmacia 1.686M€ (+30,6% vs +16,4% esperado). Por áreas geográficas, todas las zonas muestran también crecimientos positivos: Europa 3.328M€ (+16% vs +7,8% esperado), Norte América 2.694M€ (+16,6% vs 7,7%), Asia 2.833M€ (+1,9% vs 6,7%), Latam 684M€ (+22,3% vs +9,3%), Otros 841M€ (+26,7% vs +15,4%).