Acciones Faes Farma: Sin sorpresas en los resultados 1T 2023, que crecen a tasas moderadas, ¡esto es lo que ha pasado con las acciones Faes Farma!
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Los resultados 1T 2023 crecen a tasas de un dígito bajo respecto al año anterior, algo ya anticipado por la compañía en la reciente jornada anual con inversores. Nuestra valoración es neutral. A la buena evolución del negocio internacional y Licencias se contrapone el retroceso del negocio farma en España y la división de Salud animal.
Vemos este año como de transición, la compañía está centrada en la construcción de dos nuevas fábricas que le permitirán impulsar las ventas y mejorar sus márgenes. El valor cotiza a multiplicadores similares a los de años anteriores y por ahora, no vemos motivos que justifiquen una expansión de multiplicadores.
De cara a inversores conservadores, Faes Farma es una opción defensiva con una rentabilidad por dividendo del 7% y un potencial de revalorización ligeramente superior al 10%. Reiteramos nuestra recomendación Neutral y precio Objetivo de 3,45 €/acción.
Y después del éxito inesperado del hilo del Santander con 400k visitas y 3k "me gustas", como agradecimiento os regalo ???? las acciones que más me gustan ahora en España:
— ????J.J. Gonzalez???? (@Gestiprudent) March 19, 2023
Iberpapel IBG
Grupo Catalana Occidente
Acerinox
Línea Directa
Clerhp
Nicolas Correa
Faes Farma
Santander pic.twitter.com/XWV1s05ZRH
El negocio internacional y las licencias apoyan el crecimiento de las ventas
Las principales cifras 1T 2023 son: ventas 118,5M€ (+1,9% a/a), otros ingresos (hitos por licencias y otros) 11,6M€ (+30,4%), ingresos totales 130,1M€ (+4,0%, consenso 125,5M€). Los ingresos totales se desglosan en: Farma España 41,6M€ (-3,5%, Portugal 8,2M€ (+10,8%), LatAm y exportaciones 32,1M€ (+17,6%), Licencias 34,6M€ (+14,6%) y, Salud animal 13,6M€ (-4,2%). El margen bruto aumenta a 76,8% (+5,0 p.b.), EBITDA 37,2M€ (+3,4%, consenso 36,1M€), EBIT 32,5M€ (+3,0%, consenso 31,7M€), BNA 27,6M€ (+3,7%, consenso 268M€).
Nuestra valoración de los resultados es neutral
Los resultados muestran crecimientos moderados y, ligeramente superiores al consenso. Los ingresos reflejan un aumento en LataAm y exportaciones, Portugal y Licencias, mientras que retroceden en Farma España y Salud animal. El aumento del margen bruto se absorbe por un incremento de los gastos de explotación (comerciales e inflación). El EBITDA y el EBIT aumentan ligeramente por debajo de la tasa de los ingresos. El BNA aumenta +3,7%.
La evolución del pipeline de productos es satisfactoria:
La European Patent Office ha resuelto favorablemente sobre la disputa de un tercero por la patente de Calcifediol Cápsula Blanda. La decisión puede recurrirse hasta agosto de 2025 y, de ser firme, alargará la patente hasta 2036. Se ha presentado la solicitud a registro de Calcifediol semanal y, Bilastina ha sido aprobada para la comercialización en un nuevo formato de disolución oral, Faes prevé amortiguar los efectos del reciente vencimiento de la patente de Bilastina comercializando nuevos formatos de administración del antihistamínico. Prosigue la inversión en dos nuevas fábricas (Farma en Derio, Salud animal en Huesca).
