Bate estimaciones en el 1T 2023 y confirma las guías del año. Principales magnitudes comparadas con las estimaciones del consenso: EBITDA 1.462M€ (+60%) vs 1.419M€ est; BNA 594M€ (+76%) vs 561M€ est.; Fondos Generados por las operaciones -97M€ (vs -476M€ en 1T 22); Deuda Neta 11.600M€ vs 10.872M€ en diciembre 2022. Confirma las guías para el conjunto del año.
Buenos resultados que baten las estimaciones del consenso y permiten confirmar las guías del año
Por el lado positivo destacamos: Nueva capacidad y mayor factor de carga en renovables, Normalización del recurso hidráulico; Mejora del margen unitario de generación y comercialización en electricidad y gas. Estos factores más que compensan los impactos negativos derivados de Mayor coste de la deuda (2,8% vs 1,4% en 1T 22);
Mayor deuda media (debido a una débil generación de cash Flow) y Impuesto sobre el 1,2% de los ingresos no regulados (208M€ en el periodo). El equipo gestor confirma las guías para el conjunto del año que contempla llegar a un EBITDA ordinario de entre 4.400M€ y 4.700M€ y BNA ordinario de entre 1.400 M€ y 1.500M€ .
Amadeus duplica beneficios por recuperación aérea y registró un aumento del 200% en su beneficio neto.https://t.co/El0943GaKv
— ???? SERGIO ÁVILA - BOLSA ???? (@SergioAvila_IG) May 9, 2023
via @IGEspana #Bolsa #Trading
Mantenemos la recomendación de Compra. Los motivos que soportan nuestra visión favorable sobre la acción son:
Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones el PER se situaría en 15,4x para 2023 y en 12,8x para 2024.; Alta rentabilidad por dividendo: 7,9% sobre los resultados de 2022 y 5,9% de media en 2023-25; Avances en descarbonización. Renovables y nuclear representan más del 71% de la capacidad instalada y el 83% de la producción; (iv) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 2,6x estimado para finales de año.
Acciones Amadeus
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 1.311M€ vs. 1.285M€ esperado; Ebitda 509M€ vs. 487,4M€ esperado; BNA 273M€ vs. 228,7M€ esperado. En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución se elevan a 678M€ (+55% a/a) en el 1T23 (vs 534M€ el trimestre anterior), los Ingresos de Soluciones Tecnológicas (IT) suben +36% a/a hasta 425M€ (vs 411M€ el trimestre anterior) y Hospitality y otros 207M€ (+31% a/a). Las reservas de tráfico aéreo subieron +33% a/a hasta 121,8M (vs 95,6M el trimestre anterior) pero se quedan ligeramente por debajo de lo esperado por el consenso (123,7M).
La Deuda Neta se sitúa en 2.026M€ (vs 2.248M€ a cierre del trimestre anterior)
Las cifras han estado por encima de lo esperado en todas las líneas, lo cual da muestra de la tendencia positiva de los negocios del grupo y la clara recuperación del turismo y del tráfico aéreo que se está produciendo. Destacan las reservas de tráfico aéreo que superan la cifra de 120M en el trimestre por primera vez desde el comienzo de la pandemia y cada vez se van aproximando más al rango de 130M-160M que presentó la compañía en 2019. Consideramos que las cifras están en una línea de recuperación positiva que les llevará a volver a niveles pre-pandemia a finales de 2023/principios de 2024. El valor acumula una subida en el año de +29,3%. Reiteramos Comprar.
