Acciones Caixabank: Se avecina lo mejor para el Margen de Intereses & la remuneración para los accionistas es atractiva... CABK mantiene el objetivo del plan estratégico
Aa
Compartir
Conclusión: Las cifras de 2022 avanzan en la buena dirección gracias a la expansión de márgenes, la eficiencia en costes tras la integración de Bankia y un Coste del Riesgo/CoR bajo. La rentabilidad/RoTE se acerca al 10,0% (9,8% vs 7,6% en 2021) y el guidance 2023 es positivo (+30,0% en Margen de Intereses & CoR.
Resultados 2022:
Registra un BNA de 3.145 M€ (+29,7% vs 3.090 M€ esperado) gracias a la mejora del margen con clientes, la eficiencia en costes y un Coste del Riesgo/CoR bajo. La rentabilidad/RoTE se acerca al 10,0% (9,8% vs 7,6% en 2021), el guidance 2023 es positivo y la remuneración para los accionistas es atractiva.
Nuestra visión:
Reiteramos recomendación de Comprar porque: Las cifras reflejan un cambio claro a mejor en el margen con clientes (218 pb vs 182 pb en 3T 2022), las mejoras de eficiencia tras la integración de Bankia (-5,6% en costes recurrentes) y un CoR bajo (0,25% vs 0,23% en 3T 2022).
La diversificación de ingresos es interesante (seguros & gestión de activos), pero lo más importante es la subida del Margen de Intereses (+33,0% en 4T 2022; +22,8% t/t), Los índices de calidad crediticia son buenos.
● Caixabank descuenta con caídas la falta de noticias sobre su programa de recompra de acciones, que desluce el aumento del dividendo y el incremento del beneficio https://t.co/GHHWvzszXL pic.twitter.com/KZNcsdmtpr
— finanzas.com (@finanzascom) February 3, 2023
La morosidad baja hasta 2,7% (vs 3,0% en 3T 2022), con un saldo de dudosos ~10.700 M€ (-21,6%; -8,12% t/t) y la cobertura se sitúa en el rango alto del sector (74,0% vs 68,0% en 3T 2022), (4) La ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (12,52% vs 12,11% en 3T 2022) y permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas.
CABK mantiene el objetivo del plan estratégico que establece una remuneración de ~9.000 M€ para 2022/2024
El importe de 2022 asciende a 3.500 M€ - equivalente al 12,0% de la capitalización bursátil actual –, que se implementa mediante un dividendo ~0,23 €/acc (yield ~ 5,9%) y una recompra de acciones ya ejecutada de ~1.800 M€. CABK planea repartir 5.500 M€ en 2023/2024 mediante dividendos & recompras de acciones (~18,9% de la capitalización bursátil en 2 años) y (4) el guidance para 2023 es positivo: Margen de Intereses: ~9.000 M€ (+30,0%); Costes: ~6.300/6.400 M€ (vs 6.020 M€ en 2022) y CoR
