Acciones Allianz: Los resultados baten expectativas y mantienen una buena evolución a nivel operativo... El beneficio operativo se contrae hasta 1.045M euros (EUR)

Mantenemos la recomendación de Allianz en Comprary nuestro PrecioObjetivo en 238€/acc. (potencial +16%). Los resultados baten expectativas y mantienen una buena evolución a nivel operativo en el3T 2022.

Nuestro racional de inversión no cambia y nuestra recomendación se apoya en los siguientes argumentos

Incertidumbre/riesgos a la baja tras la provisión del litigio de los fondos Alpha Funds y la salida de Rusia.; la evolución a nivel operativo (excluyendo los no recurrentes) es buena y mantiene elguidancepara el conjunto del año, situándolo en el rango alto; y la solvencia se mantiene en un nivel cómodo (199%) y la rentabilidad para elaccionista es atractiva: rentabilidad por dividendo >5% yrecompra deacciones (~1,2% del capital).

La subida de los tipos de interés implica la caída de las acciones, y viceversa:

???? La subida de los tipos de interés implica la caída de las acciones, y viceversa

Fuente: Allianz GI pic.twitter.com/CUb4QwStxo

— Edu Estallo - Asesor Financiero (@ASESOREFA) September 24, 2022

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Buena evolución a nivel operativo. Buenas cifras en el 3T 2022

Por ramos, los ingresos en el segmento NoVida crecen a buen ritmo (+14,2%; +8,8% orgánico) y el ratiocombinado se reduce (-70pb), lo que impulsa el beneficio operativo hasta 1.700M€ (+32%)

Contrarresta el retroceso de ingresos enGestión de Activos (-1,4%; -10,1% orgánico) con una salida neta defondos de 19.900M€. Junto al efecto mercado y la transferencia deactivos a Voya supone una reducción de los activos de tercerosgestionados de -2,5%. El margen se deteriora 380 pb, lo que conduce aun beneficio operativo de 792M€ (-10,2%; -15,5% orgánico; vs 737M€esperado ).

En Vida, el beneficio operativo se contrae hasta 1.045M€ (-16,5%) debido al retroceso del margen de inversión (-19% vs 3T 2021)

En conjunto, el beneficio operativose sitúa en3.476M€ (+7,4%;vs3.119M€ esperado por el consenso) en 3T 2022 y el BNA avanzahasta2.476M€ (+16,7%) vs 2.111M en 3T 2021 y 2.227M€ esperado por elconsenso.