Luego de meses de especulación, ha llegado el momento para que la Fed posiblemente anuncie que irán a reducir el programa de compra de activos.
Pero, ¿qué significa para los traders? ¿Cuál es el posible impacto en el mercado?
Y, ¿de verdad irán a anunciar el taper?
Es una pregunta un poco más difícil de lo que parece, pues hay varias opciones para la Fed. Mientras más precisión se pide de los analistas, menos incierto es el consenso de expectativas.
Hay confianza absoluta de que la Fed anunciará algo respecto al taper, pero si se pregunta para cuándo y de cuánto, ya las respuestas se disparan para todos lados. Entonces, a pesar del consenso, podría haber bastante volatilidad en los mercados.
La idea general es que la Fed anunciará con por lo menos dos meses de anticipación que irán a recortar su programa de compras. Eso implica que si lo anuncian mañana, comenzará en noviembre.
Pero la Fed podría dar otro plazo. O, lo que aparenta ser la opción más probable, es que no den un plazo. Simplemente podrían decir que comenzará “pronto” o “dentro de los próximos meses.”
Qué dice el mercado
Los inversionistas igual podrían interpretar un anuncio incierto como indicativo de que el taper comenzará en noviembre, pero da a la Fed un poco de espacio si quieren hacerlo más tarde. Por ejemplo, si hay problemas respecto al presupuesto federal, subir el límite de deuda, o si empeora la situación del covid al adentrarse en invierno.
Entonces está la cuestión sobre de cuánto será el taper, que ahora está pasando a ser el asunto más relevante para el mercado. Actualmente, la Fed compra US$120 mil millones de activos por mes, repartidos entre US$80 mil millones de bonos y $40 mil millones de hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés).
La Fed podría influir en los mercados al dar indicios sobre cuánto será el taper. Pero el consenso entre las expectativas es que eso será una pregunta para una próxima reunión. De todos modos, ya hay algo de acuerdo entre los analistas para pronosticar un taper de US$15 mil millones por mes, repartido entre $10 mil millones de bonos y $5 mil millones de MBS.
En qué hay que fijarse
Más allá del asunto del taper, se podría dejar la sensación de un ajuste en el pronóstico de la Fed.
Se publicará por primera vez la “matriz” de las expectativas de los miembros del comité sobre la tasa de política monetaria en el 2024. Ha ido aumentando la cantidad de miembros que dicen que las tasas subirán dentro de los próximos tres años, y se entiende que al incluir el 2024, aún más se sumarán a esa perspectiva.
Sin embargo, las tasas “forward” sugieren que el mercado no tiene confianza en que la Fed podrá subir las tasas tan rápido como el FOMC indica. Puede ser porque los inversionistas desean que la política monetaria persista por más tiempo.
Independiente a ello, que más miembros del comité proyectan un alza en las tasas, podría aumentar el efecto sobre el mercado que podría provocar el anuncio del taper.
Es probable que los resultados de la reunión repercuten en los mercados en los días siguientes, también.
