Herramientas para aplacar la subida de las primas de riesgo en la periferia: reinversiones flexibles del PEPP y TPI Pese a que las compras netas del PEPP (pandemic emergency purchase programme) finalizaron en marzo, el BCE continúa activo en el mercado de deuda soberana en este programa al estar reinvirtiendo los activos a su vencimiento.
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Con esta limitada capacidad, el BCE empezó en junio a sesgar las reinversiones de la deuda desde los países del núcleo de la eurozona hacia los de la periferia con el objetivo de contener sus primas de riesgo (véase el segundo gráfico). Sin embargo, el foco de atención ha sido puesto sobre el nuevo mecanismo del BCE, el TPI (transmission protection instrument), una herramienta cuyos principales detalles se publicaron en la reunión del 21 de julio.
El TPI permitirá al BCE la adquisición de deuda de los países en los que estime que el repunte de sus primas de riesgo pone en jaque la transmisión de la política monetaria, sin que ello esté justificado por los fundamentales macroeconómicos.
Gráfico con los datos del PEPP
El BCE ha explicado que estas compras no interferirán con la orientación de la política monetaria, por lo que no deberían tener un impacto persistente en el balance del banco central ni en la liquidez de la economía, aunque no ha especificado todavía los detalles sobre cómo esterilizaría estas eventuales compras.
