Nueva subida de tipos de la Fed en versión dura y elecciones en Italia el domingo, con probable subida de la TIR de sus bonos... ¿Subidas de tipos en la Fed de casi 5% y por parte de BCE de casi 3%?
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Las referencias clave de esta semana son la Fed del miércoles y las elecciones italianas del domingo, cuyos desenlaces más probables no ayudarán al mercado. Está en marcha el ajuste para interiorizar unos tipos más altos (¿Fed casi 5% y BCE casi 3%, por ejemplo?) y una incertidumbre absoluta sobre cuándo volverán a bajar, lo que implica bolsas más baratas y bonos sufriendo hacia TIR superiores.
El comentario de Gerbino: Miedo por la FED en alza:
El comentario de Gerbino: Miedo por la FED en alzahttps://t.co/yF7PpoARNz
— Instituto Español de la Bolsa (@instdelabolsa) September 20, 2022
El spread de los bonos italianos con el Bund se ha ampliado hasta ca. 230pb y seguirá ampliándose
Con elecciones en Italia el domingo 25, el spread de los bonos italianos con el Bund se ha ampliado hasta ca. 230pb y seguirá ampliándose estos días (TIR B10A 4,04%) previos a las elecciones, porque Meloni (partido Hermanos de Italia) es ala dura y puede ser elegida Primera Ministra. En principio, la frontera peligrosa de transgredir es 250 p.b., que no están lejos (228p.b. ahora). Se supone que desde ese nivel el BCE debería hacer algo...
Eso significa tensiones en Europa, añadidas a las tensiones que aflorarán cuando nos topemos de bruces con otro enfoque duro por parte de la Fed el miércoles:
Diagrama de puntos de posicionamiento de consejeros en niveles superiores (en junio 11 de los 18 situaban el máximo entre 3,50/4,00% y ahora se moverán hacia 4,50% ó 5,00%, por ej.) y estimaciones macro con inflación al alza y PIB a la baja, lo más probable... además de +75 de subida (+100pb es menos probable, pero no descartable), hasta 3,00/3,25%. Entre lo de Italia y la Fed esta semana es muy difícil que las bolsas repunten, ni testimonialmente. Hasta que la inflación no ofrezca indicios de suavizarse y eso permita a la Fed expresarse menos hawkish/dura, nada cambiará. Y para eso falta aún tiempo.
