En cuanto a política monetaria, estamos por cerrar el año con bastante actividad.
Muchos de los bancos centrales más importantes se reúnen esta semana para fijar su postura durante los feriados, y entonces podrían marcar la pauta en forex para el próximo mes.
Nos aproximamos a un período en que regularmente hay menos liquidez y los mercados tienen un comportamiento algo inusual. Sería una buena oportunidad para que los traders dejen en orden sus carteras antes de fin de año.
La temática general de los bancos centrales es mantenerse en la política, pero podría haber algo de reacción en el mercado por los comentarios.
Cuando siguen creciendo la cifra de casos covid en el hemisferio norte, la mayoría de los bancos centrales están en su límite de estímulo. Ahora es más un tema de esperar que el daño económico no sea tan severo mientras esperamos la vacuna.
¿Un giro en la fed?
El consenso es que la Fed mantendrá sin cambios su postura a la espera de la evolución de la economía. El mercado parece estarse ajustando a ese escenario ya.
Sin embargo, la Fed está molesta con el Departamento del Tesoro por reducir los créditos de emergencia, más falta de un acuerdo de estímulo en Washington, podría llevar a que consideran que sea un momento propicio para comprar activos más allá en la curva.
Esto se denomina “operación giro” y ya se discutió en la reunión pasada. El objetivo es ofrecer liquidez de máyor plazo. Pero dependiendo en cómo se comunica, podría provocar una reacción negativa en el mercado (como lo ocurrido en el 2013).
¿El BOE aumentará el estímulo?
Se proyecta que la próxima reunión del Banco de Inglaterra sea estresante. Al margen de la pandemia, es la última sesión antes de la fecha límite del Brexit.
Dicen estar listos, pero es un evento sin precedentes, aún si las empresas han tenido varios años para prepararse. El consenso es que el BOE mantendrá la política sin cambios, para tener el máximo de opciones ante la eventualidad del fin de mes.
¿Extensión en las medidas del BOJ?
El gran anuncio que se espera del BOJ es sólo una medida de rutina, pero igual podría afectar a los mercados.
El consenso es que extenderán el paquete de medidas de acomodamiento que facilitan el acceso al crédito. Iba a vencer en marzo, pero debido a la incertidumbre por el aumento de casos covis, la expectativa es que el BOJ extenderá el plazo ahora para ofrecer seguridad a los mercados.
Hay un contingente pequeño de analistas que esperan que el BOJ no haga nada, y esperan hasta enero para cuando tengan más datos.
Pero ya es bastante obvio de que habrá que extender el paquete de medidas, y la discusión ahora es solo en torno por cuánto. Mientras más pronto se haga, más confianza genera, y debilita entonces al yen.
¿Suiza apuesta por la seguridad?
Hay un consenso casi unánime de que el SNB mantendrá su política sin cambios. La experiencia pasada sugiere que no ven que adentrarse más en tasas negativas ayude, y aún les queda bastante espacio para la compra de activos.
El aumento reciente en casos covid ha fortalecido al franco, en contra de los deseos del SNB.
Sin embargo, ningún analista prevé que el banco hará un cambio respecto a su postura en ese asunto, más allá de su reclamo constante de que la divisa es muy alta. No se espera mucha volatilidad luego de la reunión.
¿Norges a seguir al líder?
Se espera que el Banco de Noruega mantenga su política sin cambios, pero podría haber algo de volatilidad durante la conferencia de prensa del Gobernador Olsen.
El asunto es que la semana pasada el BCE impulsó más estímulo, y el Norges querrá seguir a la par. Pero gracias a la situación de las vacunas, podría normalizarse la situación luego, y justificar una postura más resguardada.
A los analistas les interesará ver cómo Olsen maneja estas dos posturas contrapuestas durante la conferencia de prensa.
Hay muchos que se inclinan a favor de la idea de que el gobernador diga que espera subir la tasa más pronto que lo indicado anteriormente, gracias a la recuperación post-vacuna. Pero, aún está en proceso de entre la vacuna, entonces no es tan probable que haya afectado los pronósticos.
¿Ultimo recorte para el Banxico?
De acuerdo a las predicciones de que México iba a terminar el año con una tasa de referencia de 4,0%, hay una mayoría de economistas que proyectan que el Banxico recortará la tasa en la próxima reunión.
El Presidente López ha logrado colocar ya tres integrantes que están a favor del relajo,y el mercado se está ajustando a la idea de tener un Banxico más acomodativo.
Aún así sigue en pie la proyección de que subirá la inflación el próximo año. Entonces, puede ser que el banco no quiera recortar para subir nuevamente tan pronto. El peso tiende a fortalecer durante los feriados y eso pesa sobre la inflación; si se recorta la tasa, la divisa podría ir en el sentido contrario.
