La Balanza Comercial de diciembre registra un superávit de +78B$ vs +76,9B$ estimado y +69,84B$ anterior. Las Exportaciones desaceleran -9,9% vs -11,1% estimado y -8,7% anterior. Las Importaciones también, pero menos: -7,5% vs -10% estimado y -10,6% anterior. El superávit de la balanza comercial se amplía, lo que es una buena noticia, pero responde a menores importaciones (síntoma de debilidad de la demanda interna) y no a un alza de las exportaciones.
De hecho, las exportaciones caen, en un contexto de desaceleración de la demanda global. Las menores exportaciones e importaciones ponen de manifiesto la debilidad de la demanda y no recogen, por el momento, la relajación de las políticas anti-CV19 implementadas por el Ejecutivo a finales de 2022. En el conjunto del año, el superávit comercial chino asciende a 878B$, máximo histórico.
La recuperación del peso no está relacionada con la recuperación del PIB.
— Gabriela Siller Pagaza (@GabySillerP) January 12, 2023
El peso es de las pocas divisas que ya recuperó su nivel pre covid. Sin embargo, en términos de recuperación económica México se encuentra en la posición 41 de las 45 economías más grandes del mundo. pic.twitter.com/DyUuzUVHa3
La Inflación americana afloja hasta +6,5% en dic. (en línea con lo esperado), resta presión a la Fed y alienta el optimismo (bolsas & bonos). El IPC sube +6,5% en dic. (vs +6,5% esperado vs +7,1% ant.) con la Subyacente en +5,7% (vs +5,7% esperado vs +6,0% anterior). El IPC acumula 6 meses de mejora y se aleja del máximo alcanzado en 2022 (9,1% en junio). Es una buena señal que invita al optimismo en política monetaria ¿estamos cerca del máximo en tipos?
La Inflación retrocede -0,1% m/m (vs +0,1% ant.), pero la Subyacente (clave para la Fed) sube +0,3% m/m (vs +0,3% esperado vs 0,2% ant.). ¿Suficiente para la Fed? Es el momento de aflojar el ritmo en las subidas de tipos, pero es aventurado anticipar bajadas de tipos antes de 2024 porque: la tensión en los precios por el lado de la oferta se relaja – cuellos de botella y materias primas -, pero persisten las presiones inflacionistas de demanda.
La Tasa de Paro ronda mínimos de 50 años (3,5% en dic.) y el PIB sube +3,2% en 3T 2022, los miembros de la Fed (Daly, Bostic, Bowman…) abogan por subir tipos más despacio ¿25 pb en febr.?, pero mantienen un tono hawkish/duro – tipos más altos durante 2023 – porque: Los indicadores de precios más importantes se relajan tras las subidas de tipos de 2022 (+425 pb en los Fed Funds en 2022), pero superan ampliamente el objetivo (Core PCE~2,0%). Como referencia, el PCE Subyacente sube +4,7% en nov. (vs 5,0% ant.), los Salarios Medios/hora +4,6% en dic. (vs 4,8% ant.). y el indicador de precios de la Fed de Cleveland (IPC medio) ronda el +7,0%.
