Bitcoin está creciendo, la critomoneda original cumple 13 años este año y muestra signos de convertirse en un activo financiero más maduro, pero cuidado con las rabietas de los adolescentes.
La sensibilidad de bitcoin
La deriva hacia la corriente principal, impulsada por las grandes apuestas de los inversores institucionales, ha hecho que Bitcoin se vuelva sensible a los tipos de interés y ha impulsado una venta masiva de la moneda este mes, mientras que los inversores se preparaban para una reunión de política de la Reserva Federal de carácter restrictivo.
La criptodivisa nacida en el 2009, todavía estaba al margen de las finanzas durante el anterior ciclo de endurecimiento de la Fed , de 2016 a 2019 y apenas tenía correlación con el mercado bursátil, pero los tiempos han cambiado y a día de hoy se podría decir de que Bitcoin se encuentra positivamente correlacionado con el SP500 desde principios del 2020, según los datos de Refinitiv, lo que significa que, a grandes rasgos, suban y bajen juntos. Su coeficiente de correlación ha subido a 0.41 ahora desde el 0.1 en septiembre, dónde cero significa que no hay correlación y 1 significa un movimiento perfectamente sincronizado.
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En cambio, ese coeficiente era de solo 0.01 en 2017 y 2019, según el análisis del Fondo Monetario Internacional publicado este mes.
“Ahora que Bitcoin no está enteramente en manos de los primeros adoptantes, está sentado en una cartera del tipo 60/40” dijo Ben McMillan, director de inversiones de IDX digital assets, con sede en Arizona, refiriéndose a la estrategia institucional de asignar el 60% de una cartera de acciones relativamente arriesgadas y el 40% hacia los bonos “no es sorprendente que empiece a cotizar con mucha más sensibilidad a los tipos de interés”. El viernes, Bitcoin cerró por debajo de los 40.000 dólares por primera vez desde agosto de 2021, a cierta distancia de su máximo de noviembre, de 69.000 dólares.
¿Cobertura contra la inflación?
El mercado de criptomonedas se caracteriza cada vez más por los grandes inversores, en lugar de los pequeños jugadores minoristas que impulsaron sus primeros movimientos. El total de activos gestionados de productos de inversión en criptomonedas de carácter institucional aumentó en 2021 de 36.000 millones de dólares en enero a 58.000 millones en diciembre, además, se produjeron grandes compras por parte de empresas como Tesla y MicroStrategy, así como de fondo de coberturas que añadieron criptomonedas a su cartera.
“El ecosistema de las criptomonedas pasó de una valoración total del mercado 767.000 millones de dólares a principios de año a 2,22 billones de dólares a finales de año”.
La deriva hacia las finanzas convencionales plantea cuestiones mas amplias en 2022 y más allá sobre si el Bitcoin puede mantener su papel como juego de diversificación y cobertura contra la inflación. Los investigadores del FMI afirmaron que la creciente correlación del Bitcoin con las acciones limitaba sus “beneficios percibidos de diversificación del riesgo y aumenta el riesgo de contagio en los mercados financieros”.
La correlación entre el mercado crypto y el de renta variable ha ido en aumento durante los últimos meses, eliminando la idea de que las criptomonedas podrían funcionar como activo refugio contra el alza de la inflación.
El Bitcoin a menudo se lo considera como una cobertura contra la inflación, principalmente debido a su oferta limitada, similar a la del oro, el depósito de valor más establecido en un entorno inflacionario. Sin embargo, su correlación con las acciones ha hecho que se vea cada vez más afectado, junto con los mercados en general, por el mayor aumento anual de la inflación en Estados Unidos en casi cuatro décadas. En el caso actual, Bitcoin no está actuando como una cobertura contra la inflación, sino que más bien actua como un sustituto del riesgo.
Jeff Dorman, director de información de la empresa de gestión de activos digitales Arca, en Los Ángeles, dijo: “También es un poco irónico, ya que el argumento alcista para muchos activos digitales en la primavera de 2020 eran las expectativas de una mayor inflación. Ahora que realmente tenemos inflación, está pesando en los precios”
A la espera de precios más altos
Cada vez hay más pruebas de que los inversores se aferran a Bitcoin a largo plazo, Kraken Intelligence, un blog de investigación de la bolsa de criptomonedas Kraken, dijo que alrededor del 60% de todo el Bitcoin en circulación no había cambiado de manos en más de un año, el nivel más alto desde diciembre de 2020.
Gráfico actualizado de bitcoin en una temporalidad diaria, el día de ayer las criptomonedas sufrieron una grave corrección, que en el caso de bitcoin llegó al 16%
Mientras tanto, las tasas de financiación de los swaps perpetuos en las principales bolsas- indicativas del sentimiento de los inversores que apuestan por los futuros movimientos del precio de Bitcoin- se mantuvieron bastante planas, rondando el 0.01%, según la plataforma de datos Coinglass. Las tasas positivas implican que los operadores son alcistas, ya que deben pagar para mantener una posición larga, mientras que las tasas negativas significan que los operadores deben pagar para mantener una posición corta, o apostar por la caída del precio. Los inversores están mostrando una notable falta de voluntad para gastar sus monedas, según el proveedor de datos de blockchain Glassnode.
