Revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento en 2023: La economía española mantiene un buen ritmo de avance pese al contexto adverso, impulsada por el consumo de los hogares y el turismo, lo que se está plasmando en un buen desempeño del mercado laboral. De todas formas, el shock en inflación está siendo más intenso y persistente, tanto por los mayores precios de la energía y materias primas como por los efectos indirectos al resto de la cesta de bienes.
Esta persistencia de la inflación en cotas elevadas está llevando a los bancos centrales a un mayor endurecimiento de las condiciones financieras de lo que preveíamos. En este contexto, en el que además se mantienen numerosas fuentes de incertidumbre en la esfera geopolítica, las perspectivas a medio plazo se han visto ensombrecidas. Así, revisamos a la baja la previsión de crecimiento del PIB para 2023, y al alza las de inflación tanto en 2022 como en 2023. En cuanto al PIB, los dos factores subrayados –mayor persistencia de la inflación y endurecimiento de las condiciones financieras– han llevado a una revisión a la baja del crecimiento en 2023 de 1,4 p. p. hasta el 2,4%, de forma que el PIB recuperaría los niveles prepandemia en la segunda mitad de 2023.
Revisión al alza de la inflación
Para el año 2022, esperamos subidas más elevadas en los precios de alimentos, bienes industriales y servicios, empujados por los efectos indirectos de la inflación energética, el auge de la demanda turística y un impacto de los cuellos de botella más persistente. Así, prevemos una inflación del 8,0% para el conjunto del año (+1,2 p. p. respecto al escenario anterior).
Gráfico con los datos de la variación interanual del PIB real
Previsión incorporando el dato de inflación
Esta previsión se ha realizado incorporando el dato de inflación adelantado de junio, del 10,2%, que ha supuesto una sorpresa al alza significativa con respecto a nuestras previsiones anteriores, impulsada por el repunte del precio de los alimentos y de los carburantes. De cara a 2023, la revisión es sustancial y prevemos una inflación media en el año del 2,6% (1,1% anteriormente) debido a una dinámica inflacionista de alimentos y componentes núcleo (servicios y bienes industriales) más persistente.
Gráfico de datos de las previsiones de inflación
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