La caída de la inflación en el Reino Unido da la sombra de una oportunidad para relajar la política monetaria del Banco de Inglaterra. Si eso no sucede, el Reino Unido podría enfrentar una recesión profunda y prolongada.
Las sorprendentes cifras de hoy son un rayo de esperanza para las Islas Británicas. Porque si la inflación no se revierte, es probable que el Banco de Inglaterra aplique una política monetaria bastante estricta, y esto significará una recesión larga y dolorosa.
Baja la inflación en las islas gracias a los carburantes más baratos
Recordemos que la lectura del IPC de hoy fue más baja de lo esperado. En noviembre de 2022, la inflación del IPC en Gran Bretaña fue del 10,7% a/a. El pronóstico asumía 10.9% a/a. En octubre alcanzó un récord de 11,1%.
Bienvenidos a una semana de infarto:
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— Andres Moreno Jaramillo ???? (@andresmania) December 12, 2022
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El economista jefe de la oficina de estadística británica, Grant Fitzner, llamó la atención sobre la notable caída de los precios de los combustibles para motores. Fue esta categoría la que contribuyó a la caída de la inflación frente a las expectativas. Sin embargo, los precios de la energía y los alimentos continuaron creciendo con bastante dinamismo.
Según la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, el Reino Unido se enfrenta a la mayor caída en el nivel de vida en la historia de las mediciones en un futuro próximo. Los ingresos reales de los hogares -como consecuencia de la alta inflación y los problemas en el mercado laboral- pueden caer en 2023 un -4,3%.
La libra es indiferente a la desinflación
La libra no reaccionó a la lectura sorprendentemente baja del IPC. La forma más fácil de verlo es el tipo de cambio GBP/USD. Está en cero hoy. Esto muestra que mucho ya está en el precio. Aparentemente, el mercado esperaba que la inflación bajara desde niveles históricamente altos, y la decisión de mañana sobre las tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra probablemente también esté en el precio de la libra.
Cotizaciones GBP/USD 
Fuente: TradingView
¿Cuánto subirá mañana el tipo de interés el Banco de Inglaterra?
Recordemos que el jueves a las 13:00 horas el Banco de Inglaterra dará a conocer su decisión sobre política monetaria. El consenso del mercado es de una subida de tipos de interés de 50 puntos básicos hasta el 3,5%. El BoE está lejos de su objetivo de inflación del 2%. El banco estima que la inflación no volverá a la meta hasta al menos principios de 2024.
"La ralentización de la inflación británica en noviembre no afectará a los cálculos del Banco de Inglaterra, que mañana subirá los tipos 50 puntos básicos, aunque es poco probable que esta decisión sea unánime", dijo Michael Hewson, analista de CMC Markets.
A su vez, los analistas de Danske Bank esperan un ritmo más lento de subidas de tipos en el Reino Unido. “Como resultado de una política fiscal equilibrada, las condiciones del mercado en el Reino Unido han vuelto a las condiciones previas al minipresupuesto. Por lo tanto, esperamos un retorno a un ritmo más lento de alzas. […] El riesgo de recesión se vuelve claro. […] El Banco de Inglaterra tiende a ser demasiado cauteloso. Esperamos un aumento de 50 pb y 25 pb en febrero. Si persisten las presiones inflacionarias o la economía sorprende positivamente, vemos razones para un aumento adicional de la tasa de interés en marzo de 2023. ellos dijeron.
Paul Dales, economista de Capital Economics, cree que la sorprendente desinflación provoca otra subida de tipos de 75 pb en el Reino Unido. se vuelve improbable. "Es posible que la tasa principal no alcance el nivel de 4,5% que hemos estado pronosticando hasta ahora", dijo Dales.
La economía británica está entrando en recesión
La economía del Reino Unido en la primera mitad de 2022 estaba creciendo, pero los datos del PIB del tercer trimestre (-0,5% a/a) indican, según los analistas, que la recesión ha comenzado y probablemente durará cuatro trimestres.
Es cierto que en octubre -según la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS)- la economía británica creció un 0,5%, tras un descenso del -0,6% en septiembre, pero se trata de un efecto puntual. En septiembre, el llamado feriado bancario relacionado con la muerte de la reina Isabel II. Economistas de la ONS destacan que el país atraviesa una profunda recesión, y una de las pocas industrias satisfechas puede ser la industria automotriz. En el periodo julio-septiembre, el PIB británico cayó un -0,3% a/a.
“El repunte de octubre es falso para la economía del Reino Unido, ya que refleja principalmente condiciones favorables en comparación con septiembre, cuando la actividad fue moderada por el feriado bancario por el funeral de la Reina. Es posible que un comienzo positivo del cuarto trimestre no lo salve de la recesión, ya que es probable que la creciente restricción de los ingresos provoque una disminución del PIB en noviembre y diciembre, a pesar del posible impulso a la actividad del consumidor por la Copa Mundial de Fútbol. Advertimos que un endurecimiento de la política monetaria demasiado agresivo podría empeorar las perspectivas financieras de las empresas y los hogares y prolongar la desaceleración que se avecina", dijo Suren Thiru, director de investigación del Instituto de Contadores Públicos de Inglaterra y Gales (ICAEW).
David Bharier, jefe de investigación de la Cámara de Comercio Británica, señaló recientemente que la confianza en las empresas británicas está cayendo significativamente y las empresas están luchando para hacer frente al aumento de los precios y las facturas de energía, los aumentos de impuestos no están ayudando. "El gobierno debe crear un entorno estable para la inversión o el Reino Unido dejará de ser competitivo", dijo.
El mercado laboral en el Reino Unido se ha vuelto difícil
El mercado laboral en el Reino Unido es difícil. La presión salarial es visible y el número de vacantes ha vuelto a los niveles previos a la pandemia. Hay una verdadera ola de acción industrial en el sector público, donde los salarios no están a la altura del sector privado y los precios suben.
La tasa de desempleo en el Reino Unido es del 3,7%, pero el reciente aumento en el número de solicitudes de prestaciones por desempleo en 30,4 mil, que superó 10 veces las previsiones, fue una sorpresa. En octubre, el número de solicitudes se redujo en 6.000. El número de vacantes entre septiembre y noviembre cayó de forma anualizada por primera vez desde principios de 2021, cuando se cerró el Reino Unido.
Por su parte, las últimas estadísticas sobre el salario medio muestran un aumento del 6,1%. Este es el aumento más fuerte desde 2001, excluyendo el período de la pandemia de COVID-19. Esta es una indicación de que la inflación puede verse impulsada el próximo año por el aumento vertiginoso de los costos laborales, lo que dificultará la reducción de las tasas de interés.
