¡FMI publicará su WEO! Esta semana sin estímulos positivos y con la atención centrada en la inflación y los primeros resultados 3T americanos... Inflación Subyacente americana repuntando de nuevo
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Tras unos días de espejismos positivos, vuelve a tener vigencia nuestro mantra “cuanto mejor, peor”. Al menos en lo que se refiere a la economía americana. Volvimos a comprobarlo el viernes pasado, cuando unos datos buenos de empleo llevaron inmediatamente a caídas notables de las bolsas (S&P500 -2,8%) y repunte apreciable de las TIR de los bonos (T-Note desde ca. 3,75% hasta 3,91%, por ej.). Hoy lunes está cerrado NY.
Gráfico de las cotizaciones de Spread
¿Pero los kirchneristas no decían que estaba mal pedirle plata al FMI y coso?
¿Pero los kirchneristas no decían que estaba mal pedirle plata al FMI y coso? pic.twitter.com/0TWXZehqT7
— Es de Peroncho (@deperoncho) October 4, 2022
Mañana el FMI publicará su WEO (World Economic Outlook) actualizado, probablemente algo más a la baja
El jueves Inflación Subyacente americana repuntando de nuevo (¿+6,5% vs +6,3%) aunque la Tasa General retroceda (¿+8,1% vs +8,3%?), lo que reforzará la idea de que en absoluto la Fed suavizará su enfoque sobre tipos, por mucho que el RBA (b.c. Australia) actuara tímidamente la semana pasada, y eso penalizará bolsas y bonos. Comprobaremos cómo esta fase final del ajuste hasta - probablemente, según nuestras estimaciones - aprox. 3.500 puntos del S&P500 sigue su curso.
Adicionalmente, los primeros resultados 3T de los bancos americanos serán flojos (BPA estimado -11,3%, pero se eleva hasta -18,8% para los más grandes) debido a un repunte de las provisiones y una ralentización de la demanda de crédito, que no serán contrarrestadas por tipos superiores. Todo eso debería reintroducir bolsas y bonos en la fase de ajuste final que estimamos para el S&P500 hasta el entorno de los 3.500 puntos (es decir, nuestra valoración en 3.671, con un - 5% de Margen de Seguridad) y menos probablemente hasta 3.300 puntos (Margen de Seguridad de -10%). Sólo cuando llegamos a ese nivel podremos arriesgarnos a decir que existen oportunidades por precio.
