El consenso entre los analistas es que los empleos no agrícolas (NFP) seguirán su curso ascendente que hemos visto desde abril. Eso sí, significativamente más lento.
No obstante, hay algunas razones para sospechar que los economistas están siendo sobre-optimistas de nuevo.
Lo interesante es que el consenso de expectativas ha estado bajando durante la semana.
El lunes, se situaba en 925 mil empleos creados. Llegando al miércoles, bajó a 895 mil. Luego de la decepción con las cifras ADP, hubo otro recorte en las expectativas a 870 mil.
A modo de comparación, el mes pasado superó expectativas y marcó 850 mil.
Lo que está pasando
Se entiende que el empleo es el elemento clave para determinar la política de la Fed.
Pero cabe destacar que la Fed no se juntará de nuevo hasta fines de septiembre, y luego de recibir los datos de empleo para agosto. Entonces, puede ser que la publicación del viernes no sea tan determinante para pronosticar la política de la Fed.
El último informe de la BLS muestra que habían 9,5 millones de desempleados contra 9,2 millones de empleos. Algunos atribuyen esta discrepancia a los beneficios de desempleo que son “demasiado” generosos.
En respuesta a ello, la mitad de los estados han acabado con estos beneficios. Sin embargo, esos estados eran los que ya tenían desempleo bajo.
Los estados grandes con alto desempleo, como California, Nueva York e Illinois siguen con el programa de desempleo hasta que caduca en el próximo mes.
Los datos recientes
Los mercados tuvieron una sorpresa desagradable con el informe de empleo ADP, que llegó a ser menos de la mitad de lo esperado.
Según la medición privada, se crearon tan solo 330 mil empleos contra los 683 mil esperados. Para colmo, la cifra del mes anterior se ajustó a la baja.
El ADP ha perdido su reputación en cuanto a la capacidad de predecir la cifra del NFP, pero sigue siendo capaz de dar una indicación del rango.
Si bien durante el verano hay más contratación, no ha habido un cambio significativo en los factores “no convencionales” que han llevado a la gente a no participar en el mercado laboral: temor al covid, falta de guarderías y los beneficios para desempleados.
Para dónde vamos
Se pronostica que la tasa de desempleo caiga dos décimas a 5,7% desde los 5,9% anteriores.
Esto se sustenta en la expectativa de que la tasa de participación se mantenga estable o incluso baje. La sugerencia es que si bien hay una demanda laboral robusta, siguen habiendo obstáculos significativos para que la gente vuelva al trabajo.
La Fed ha dado indicios de que no prestarán tanta atención a la cifra de desempleo, pues no toma en cuenta todas las personas que quieren trabajar. Su enfoque aparenta seguir en el ratio de empleo a población, que sugiere que faltan al menos 7 millones de trabajos para “normalizar” el mercado laboral.
Si se siguen creando menos de un millón de trabajos al mes, puede ser que la Fed espere hasta el próximo año para modificar su política.
