Con la atención mediática en el drama del Capitolio estadounidense en los últimos días, el evento más importante para los mercados perdió un poco de atención. Luego de ganar la presidencia, ahora los Demócratas se han asegurado la legislatura por el margen más estrecho. Los mercados ya empezaron a reaccionar, pero hay implicancias para la divisa y la bolsa de ahora en adelante.
Los acontecimientos más recientes incluyen una serie de comentarios de oficiales de la Fed que remarcan la importancia del cambio político en Washington. Bostic fue quizás el más dramático al señalar que la Fed revisará su política monetaria “más temprano” de lo que se esperaba. El consenso entre los economistas era que la Fed no iba a hacer esto hasta el 2023, entonces “más temprano” presumiblemente significa el próximo año. Mester y Daily también comentaron sobre sus proyecciones, sugiriendo que veían una mejor recuperación en la segunda mitad del año. Si bien no se refirieron específicamente a las tasa, no reiteraron la postura anterior de que se iban a mantener la política por un tiempo prolongado.
Tasas más altas, entonces, ¿por qué sube la bolsa?
Ayer, el presidente electo Biden reiteró su compromiso preelectoral de un tercer paquete de estímulo. Dijo que buscaba hasta US$3,0 billones en gasto nuevo, incluyendo lo restante para lograr los $2,000 en cheques que se viene discutiendo. Hasta ahora no hay un desglose oficial de lo que contendrá el paquete de ayudas en “impuestos e infraestructura”, pero el monto total supera lo que la mayoría de los analistas anticiparon.
Sin embargo, aumentar el gasto tiene obstáculos: Los Demócratas tienen una mayoría muy estrecha, y requiere 60 Senadores para aprobar un aumento de gasto. Los Demócratas tienen sólo 50. Lo que podría impactar a los mercados potencialmente es si los Republicanos se oponen con fuerza a un aumento de gasto, los Demócratas podrían buscar eliminar el requisito de una mayoría de 60. Si bien los Demócratas moderados aseguran que no aprobarán una medida como esa, nada es seguro en política. Todos los analistas creen que es poco probable, pero igual es algo para tener presente, pues rumores de ello podrían agitar a los mercados.
Los Republicanos probablemente apoyen algún tipo de gasto, y más que probable que se llegará a un acuerdo sobre un monto menor. A pesar del anuncio de Biden, la mayoría de los analistas visualizan un paquete de estímulo en torno a los US$700-900 mil millones (aparte de los US$464 mil millones para los cheques de estímulo).
¿Pueden subir los impuestos?
Si bien los Demócratas no tienen mayoría suficiente para subir impuestos, sí tienen suficiente para aprobar modificaciones al código tributario en un proceso llamado “reconciliación del presupuesto”. Ese fue el mecanismo usado por Trump para recortar impuestos, entonces Biden puede usarlo para subir impuestos. Los analistas prevén un potencial incremento en los impuestos a ingresos más altos a volver a 39.5%, y un aumento en los impuestos a utilidades como también “impuestos verdes”.
En cuanto a acciones en particular, luego de los eventos en el Capitolio, Biden está bajo presión para regular a las empresas de RRSS. Por un lado, algunos analistas creen que eso ayudaría a las empresas evitar controversias, y en particular asegurar sus ingresos por publicidad (reduce el riesgo de que se repita lo ocurrido en el 2017 con los ingresos de YouTube). Por otro lado, hay varios miembros del Senado que buscan divisar a las empresas, acusándolos de prácticas monopólicas, en particular a facebook.
Los Demócratas no tienen una “supermayoría” en el Congreso que les deja el camino abierto para aprobar legislación. Si bien están en una posición para negociar mucho más fuerte, casi toda la legislación importante requiere de una mayoría más amplia. Permite la confirmación acelerada del gabinete, oficiales, jueces y otras actividades regulatorias y administrativas. Pero lo más probable es que el paso legislativo sea tan lento como siempre.
