Creemos que va a ser una semana de “resaca” de los bancos centrales y donde, tras no haberse producido grandes sorpresas y sobre todo haber eliminado este factor de incertidumbre, los mercados deberían dar continuidad al buen tono de la semana pasada. En caso de producirse caídas, éstas serían puntuales y supondrían más una consolidación de niveles que verdaderos recortes.
Venezuela a contracorriente, el BCV cada vez con menos oro >> "El aumento de la demanda de oro hasta alcanzar la cifra récord de 4.741 toneladas el año pasado -la más alta en una década- se ha visto impulsado por las compras "colosales" de los bancos centrales." @FinancialTimes
— Asdrúbal R. Oliveros (@aroliveros) February 6, 2023
Los bancos centrales no asustan. La Fed suaviza de nuevo el ritmo de subidas de tipos (+25pb) y el BCE no se sale del guion descontado por el mercado (+50pb y tono hawkish). Sin embargo, los fuertes datos de empleo (tasa de paro en mínimos desde 1969) presionan a la Fed. Tras estos datos, Daly (Fed) reforzó la idea de elevar los tipos al menos hasta el 5,1% y mantenerlos en esos niveles durante cierto tiempo.
A estos niveles de rentabilidad el riesgo es asimétrico en la parte larga de la curva ya que un reajuste de expectativas tendría mayor impacto. Por tanto, los tramos cortos siguen siendo la opción más atractiva. Esta semana la atención se centrará en las declaraciones de los miembros de la Fed (Powell, Williams, Waller…) Rango (semanal) estimado T-Note: 3,45%/3,55%. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: 2,15%/2,30%.
