¡Undécima subida de tipos de interés en EEUU! ¿Es este el final del endurecimiento monetario?

Ya conocemos la decisión del Comité de Mercado Abierto tras la reunión de julio. El FOMC, como esperaban los comerciantes y analistas, elevó las tasas de interés en 25 puntos básicos por cuarta vez este año.

• En la reunión del FOMC de julio, las tasas de interés se elevaron en 25 puntos básicos
• Esto significa un aumento en el rango de la tasa de fondos federales a 5.25-5.50%
• La decisión del Comité de Mercado Abierto está totalmente en línea con las expectativas del mercado
• Esta es la undécima subida de tipos en este ciclo de endurecimiento en EE. UU. y la cuarta en 2023
• En la reunión anterior del FOMC en junio, las tasas de interés se mantuvieron sin cambios
• El dólar no ha reaccionado de manera notable a la decisión de tipos, pero es posible que haya más volatilidad durante el discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, que comienza a las 20:30
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Undécima subida de tipos de interés en EE.UU.

En su reunión de julio, el Comité de Mercado Abierto votó el undécimo aumento en este ciclo y el cuarto este año en las tasas de interés en los EE. UU., esta vez en 25 puntos básicos. Esto significa que el rango de la tasa de fondos de la reserva federal aumentó al nivel de 5.25-5.50%. La decisión del FOMC de hoy está totalmente en línea con las expectativas: antes de la publicación, más del 95 % de los participantes del mercado de futuros apostaban por ese escenario y, lo que es más, nadie valoró dejar las tasas de interés sin cambios, como sucedió en la reunión del FOMC en junio. . El 3,5% de las posiciones en el mercado de futuros apuestan a un aumento de los tipos de interés de hasta 50 puntos básicos (lo que se produjo por última vez en la reunión de diciembre del Comité), hasta el rango de 5,50-5,75%.

En el comunicado posterior a la reunión del FOMC de julio, podemos leer una vez más que el sistema bancario estadounidense es estable. El aumento de puestos de trabajo en los últimos meses ha sido significativo y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue siendo alta. Una vez más, también se aseguró que el Comité está firmemente decidido a luchar contra el aumento de la inflación y se esfuerza por lograr el máximo empleo y la inflación en el nivel del 2% a largo plazo. El comunicado también incluía una declaración enigmática de que el FOMC ajustará aún más la política monetaria a las condiciones del mercado laboral y las posteriores lecturas de inflación en los EE. UU.

Sin embargo, la clave será el contenido del discurso del presidente de la Fed, Jerome Powell, en el que el mercado buscará señales de un cambio en la retórica e información sobre posibles aumentos de las tasas de interés. Vale la pena recordar que en la conferencia de prensa de junio, Powell repitió dos veces que "la mayoría de los miembros del Comité de Mercado Abierto ven espacio para más aumentos de tasas de interés este año", y agregó que la lucha contra la inflación elevada en los EE. UU. aún no ha terminado.

La conferencia del presidente de la Fed comenzará a las 20:30.

¿La última subida de tipos de este ciclo?

Atrás quedan once subidas de tipos de interés en EEUU, que subieron al ritmo más rápido de toda la historia de la malograda reserva. En total, la tasa de interés del dólar en este ciclo de ajuste monetario subió hasta 525 puntos básicos.

La primera gran intervención del Comité de Mercado Abierto tuvo lugar en marzo del año pasado y fue plenamente esperada por el mercado, así como comunicada con antelación por representantes de la Fed. La primera subida de tipos de interés en EE.UU. en este ciclo ascendió -como se esperaba- a 25 puntos básicos, lo que supuso un incremento de los tipos de interés hasta el rango de 0,25-0,50%.

En la próxima reunión del Comité de Mercado Abierto, en abril de 2022, las tasas de interés subieron 50 puntos básicos, lo que también fue comunicado por Jerome Powell y esperado por el mercado. Así, las tasas aumentaron al rango de 0,75-1,00%.

Las verdaderas sorpresas comenzaron en las reuniones posteriores del FOMC. En junio, las tasas de interés subieron inesperadamente hasta 75 puntos básicos, al rango de 1.50-1.75%. Al mismo tiempo, fue el mayor aumento de la tasa de interés votado en una sola reunión del Comité en la historia de la Reserva Federal de EE. UU.

Este aumento inesperadamente fuerte fue precedido por una alarmante lectura de inflación del IPC de mayo, que ascendió a 8,6% en términos anuales. En la reunión del FOMC en julio del año pasado, la tasa de la Fed volvió a subir 75 puntos básicos, elevando el rango de la tasa de los fondos federales hasta el 2,25-2,50%. El FOMC tampoco se soltó en la próxima reunión en septiembre de 2022; luego, las tasas de interés aumentaron por tercera vez consecutiva en 75 pb, al rango de 3.00-3.25%. En noviembre, el Comité de Mercado Abierto también continuó con un endurecimiento monetario radical, elevando las tasas de interés al rango de 3,75-4,00%, es decir, otros 75 puntos básicos. Entonces, estamos hablando de aumentos al nivel de 300 puntos básicos durante cuatro reuniones consecutivas del FOMC; algo como esto nunca había sucedido antes, lo que muestra cuánto temía la Fed la alta inflación.

En diciembre de 2022, el FOMC comenzó a frenar el ritmo del endurecimiento monetario, elevando las tasas de interés "solo" en 50 puntos básicos, lo que significó que a fines del año pasado la tasa de interés del dólar estaba en 4.25-4.50% (y en el comienzo del año era 0-4.50% 0.25%). En 2023, el Comité elevó las tasas en solo 25 puntos básicos -hasta ahora se llevó a cabo en febrero, marzo y mayo, y -tras un receso en junio- también en la reunión de hoy en julio.

¿Es este el final del endurecimiento monetario en EE.UU.? Justo antes del anuncio de la decisión del FOMC, el mercado de futuros esperaba que en la próxima reunión del Comité de Mercado Abierto en septiembre, las tasas de interés no cambiarían, manteniéndose en el nivel actual de 5.25-5.50%. Esto es lo que piensa casi el 80% de los comerciantes. Sin embargo, los miembros del FOMC tienen una opinión completamente diferente: según la hoja Fed Dot-Plot actualizada en junio, a finales de 2023 las tasas de interés, según la mayoría de los miembros del FOMC, ascenderán al 5,6 %.