Perspectivas económicas: Desafíos y oportunidades en los mercados globales... Las bolsas europeas han mantenido una tendencia lateral desde abril, con el Euro STOXX 50 aumentando un 12%
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Las bolsas europeas han mantenido una tendencia lateral desde abril, con el Euro STOXX 50 aumentando un 12% en lo que va del año. El mercado estadounidense ha logrado superar su prolongado período de bajo rendimiento, superando ahora a Europa con un 16% en lo que va del año, impulsado por el sólido desempeño del sector de Tecnología de la Información. El MSCI World ha subido un 13% en lo que va del año.
CRECIMIENTO DE EXPORTACIONES DE TAIWÁN Y CRECIMIENTO DE GANANCIAS DE EMPRESAS DEL MSCI WORLD EN % ANUAL
■ Vemos un alto riesgo de que el crecimiento de ganancias sea débil en la segunda mitad del año, limitando el potencial alcista de los mercados de valores.
■ En el pasado, el crecimiento de las exportaciones de Taiwán fue un buen indicador del crecimiento de ganancias a nivel global, incluso con un período de anticipación de alrededor de seis meses.
■ Taiwán, con su economía pequeña y abierta, es un importante productor de semiconductores (un producto altamente cíclico). Por lo tanto, su economía es muy sensible a las corrientes cruzadas en la economía global. Por lo tanto, los altibajos en el crecimiento de las exportaciones de Taiwán suelen liderar el desarrollo del crecimiento global de las ganancias por acción (EPS).
Bonos del Gobierno: Desempeño y Perspectivas
Luca Cazzulani, Jefe de Investigación Estratégica (UniCredit Bank, Milán)
Hasta el momento, los bonos del gobierno a 7-10 años han tenido un rendimiento positivo de alrededor del 3%, mientras que los bonos del Tesoro de EE.UU. se encuentran actualmente en números rojos, perdiendo casi un 0.5%. En la zona euro, los bonos del gobierno italiano (+5.5%) y portugués (+4%) han superado ampliamente a sus pares, especialmente los Bunds (+1.5%).
Gráfico 4.2: RENDIMIENTOS DE LOS BONOS A 10 AÑOS DE BUND Y UST: OCHO MESES LATERALES
■ Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años aumentaron fuertemente en agosto debido a datos mejor de lo esperado. Aunque el movimiento ha sido parcialmente absorbido, los rendimientos a 10 años todavía superan el 4%, un nivel que consideramos atractivo desde un horizonte a medio plazo. Se necesita un claro debilitamiento del mercado laboral para desencadenar una disminución sostenida en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años.
■ Con el pico del ciclo de endurecimiento a la vista, el factor clave para los rendimientos es cuánto alivio se puede ofrecer el próximo año. Los futuros están cotizando tasas de la Fed en alrededor del 3.75% en dos años. Esto es demasiado alto si consideramos nuestras previsiones de inflación y crecimiento.
Fuente de la imagen principal: depositphotos
