Presentamos el análisis que han elaborado Mabrouk Chetouane y Nicolas Malagardis, estrategas globales de mercados de Natixis IM Solutions, sobre IPCA de septiembre en España que se ha conocido esta mañana:
La inflación general preliminar española mostró una subida al 3,5% interanual en septiembre, frente al 2,6% de agosto, y la tasa de inflación armonizada también reflejó un aumento al 3,2%, frente al 2,4% del mes anterior
Los efectos de base menos beneficiosos en los precios de la energía, dado que estaban bajando hace 12 meses, y que ahora han estado subiendo, se erige como la principal razón del aumento de septiembre. Además, con unos precios del petróleo que se mantienen por encima de los 90 $/bbl y el probable déficit en el mercado del petróleo para el resto del año, es poco probable que los precios de la energía bajen pronto.
La inflación subyacente, que excluye el coste de la energía y los alimentos frescos, descendió al 5,8% interanual desde el 6,1% de agosto
Sin embargo, aunque esta disminución es una señal positiva, la pregunta que persiste es si estos elevados precios de la energía, en caso de mantenerse, volverán a ejercer una presión excesiva sobre la inflación subyacente. Por otra parte, no podemos pasar por alto la resistencia del sector servicios español, especialmente con la disminución de la temporada turística. Sin embargo, dado que la dinámica entre la oferta y la demanda de mano de obra sigue siendo cambiante, con la segunda superando a la primera, el crecimiento de los salarios podría mantenerse por encima de los niveles anteriores a la pandemia, ejerciendo indirectamente presión sobre la inflación.
De cara al futuro, la inflación subyacente en España parece que se mantendrá por encima de lo que desea el BCE durante el resto del año, y podría hacer subir de nuevo la cifra de inflación general. Por lo tanto, no podemos decir que la lucha contra la alta inflación esté ganada todavía.
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