¿El precio del oro pronto alcanzará su máximo histórico? Los bancos centrales están comprando materias primas en masa, incluido el Banco Nacional de Polonia
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El oro se ha acercado a una barrera clave en medio de las actuales preocupaciones geopolíticas. ¿El precio del metal superará el nivel de 2.000? ¿USD por onza? Hemos recopilado predicciones y opiniones de expertos.
- Los precios del oro han roto una correlación significativa en los últimos años.
- Los bancos centrales se fueron de compras: China va a la cabeza, pero Polonia también compra enormes cantidades del metal precioso.
- ¿Cuáles son las perspectivas para la cotización del oro?
El precio del oro sube ante una ola de preocupaciones globales
Las tensiones geopolíticas provocaron un repunte significativo del precio del oro en octubre, acercando el precio del metal al nivel de 2.000. USD por onza.
"Vale la pena señalar que este aumento se produce después de un período de consolidación que ha experimentado el oro debido al aumento de los rendimientos reales", señalaron los analistas de Safra Sarasin.
Gráfico: precio al contado del oro en los últimos años
Fuente: tradingview.com
“El oro está luchando por cerrar mensualmente por encima de 2.000. USD por onza, algo que nunca antes había sucedido en la historia", señaló Michał Stajniak, subdirector del departamento de análisis de XTB.
"Un cierre mensual por encima de este nivel clave de la ronda podría abrir el camino a un ataque a máximos históricos", añadió.
Gráfico: Precio nominal del oro, precio real del oro y rendimiento de los bonos estadounidenses.
Fuente: Safra Sarassin, Macrobond
El precio del oro no sigue los rendimientos de los bonos estadounidenses
"En nuestra opinión, el debilitamiento de la correlación de una década entre los niveles de rendimiento real y el oro no es sólo un reflejo del actual sistema de mayor inflación, sino que también revela una demanda estructural más fuerte", comentaron los expertos de Safra Sarassin.
“Hace algún tiempo identificamos que la inflación es un importante impulsor del oro a largo plazo. La dinámica de los precios del metal precioso después de la pandemia confirma en gran medida esta hipótesis. "Está claro que las elevadas tasas de inflación observadas en los últimos dos años significan un precio del oro mucho más bajo en términos reales", agregaron.
"Sin embargo, gran parte de esta brecha sigue sin explicación. En nuestra opinión, el desacoplamiento de la correlación de una década entre los niveles reales de rendimiento a largo plazo de Estados Unidos y el precio del oro apunta en gran medida a cambios estructurales en la demanda. En un esfuerzo por volverse más independiente de En comparación con el dólar estadounidense, los bancos centrales de los mercados emergentes han aumentado significativamente sus recursos de oro en las últimas dos décadas, en particular China y Rusia.
Los bancos centrales compraron oro en masa, incluido el Banco Nacional de Polonia.
Los bancos centrales de los mercados emergentes han aumentado significativamente sus tenencias de oro en los últimos años. Entre ellos se encuentra el Banco Nacional de Polonia, que también realizó compras importantes en octubre.
El mes pasado, el banco central polaco compró más de 200.000. onzas, aumentando los recursos de 10,729 millones de onzas en septiembre a 10,93 millones de onzas a finales de octubre. Desde principios de este año, las reservas polacas de oro han aumentado en 85,7 toneladas hasta aproximadamente 340 toneladas.
Sin embargo, China sigue siendo el comprador institucional más importante desde principios de año. Las compras oficiales de oro del país superaron las 100 toneladas sólo en el primer semestre de 2023. Según los analistas de Safra Sarassin, se trata de un intento de lograr una mayor independencia del dólar estadounidense:
“El cambio en curso en el patrón de crecimiento de China ha aumentado la incertidumbre económica y ha llevado a una mayor demanda física de oro por parte de los inversores locales. En conjunto, la confluencia de estos factores debería apoyar al oro a un nivel de precios estructuralmente más alto, debilitando así el impacto histórico de los rendimientos reales", señalaron los analistas de Safra Sarassin.
El ritmo de las compras de oro de los bancos centrales se aceleró nuevamente después de que Estados Unidos y sus aliados congelaran las reservas de dólares de Rusia en respuesta a la invasión de Ucrania a principios de 2022.
"Dada la actual fragmentación geopolítica, esperamos que las compras institucionales se mantengan en niveles elevados", dijeron los economistas Safra Sarassin.
“En el caso del oro, la prima de riesgo geopolítico está cayendo. Esto se debe a que la magnitud del conflicto en Oriente Medio sigue siendo relativamente limitada por el momento", señalaron los expertos de JP Morgan.
“Desde el pico del precio local del oro de alrededor de 1.750 dólares por onza desde finales de octubre, la prima de riesgo se ha reducido a más de la mitad a alrededor de 65 dólares por onza. Se trata de una prima que se suma a la que puede explicarse por los movimientos fundamentales del dólar y los rendimientos reales estadounidenses a 10 años.
Precio del oro: ¿qué sigue?
Los expertos de JP Morgan esperan que el precio del metal pueda seguir bajo presión en el futuro próximo.
"Los riesgos a corto plazo probablemente favorezcan una excesiva corrección a la baja en los precios del oro, ya que los precios podrían volver a caer hasta los 1.850 dólares la onza", estiman los analistas de JP Morgan.
Gráfico: precio del oro en 2023
Fuente: tradingview.com
"Creemos que la dinámica del mercado físico, como el aumento de la demanda minorista en Asia y las continuas compras de los bancos centrales, podrían volver a actuar como apoyo", agregaron.
Michał Stajniak de XTB señaló que el oro suele subir estacionalmente en diciembre y enero y, además, el momento actual es el período posterior probablemente al último aumento de la Reserva Federal en este ciclo:
“Si observamos el comportamiento histórico del oro después de los ciclos de aumento de precios, el oro suele comenzar sus mayores aumentos alrededor de 100 sesiones después del último aumento (en este caso tuvo lugar en julio). Los aumentos medios en el período de aproximadamente dos años después del último aumento ascendieron a aproximadamente el 20% en promedio, considerando todos los ciclos de aumentos durante los últimos 30 años", señaló Michał Stajniak, subdirector del departamento de análisis de XTB.
