El euro se ha depreciado frente al dólar estadounidense durante las últimas 10 semanas consecutivas, la racha más larga desde que se introdujo la moneda en 1999. El nivel de paridad del tipo EUR/USD parece estar al alcance de la mano, advierten los analistas de UniCredit en sus previsiones.
- La inflación en la zona del euro sigue siendo elevada y las previsiones de crecimiento económico son malas. Esto crea un riesgo de estanflación.
- Mientras tanto, la situación en la economía estadounidense es buena y la tasa de inflación del IPC es más baja que en la zona del euro.
El euro a la sombra del dólar durante 10 semanas seguidas
El tipo de cambio euro/dólar (EUR/USD) registró una serie de 10 semanas consecutivas que terminaron en terreno negativo. Esta caída constante ha hecho que las acciones bajen de 1,12 dólares a principios de julio a 1,06 dólares actuales.
En el contexto actual, el dólar presenta una disparidad notable entre su valor teórico y el precio al que se transa en el mercado informal. Mientras que su valor nominal se sitúa alrededor de los $987, en el mercado no regulado se cotiza a un atractivo precio de $750. Esta diferencia ofrece una oportunidad destacada para aquellos que tienen acceso a estas alternativas, como el dólar MEP o aquel que se adquiere a través de obligaciones negociables. Estas dinámicas reflejan la complejidad y variedad de opciones que existen en el mercado cambiario en la actualidad.
El mercado nunca ha visto una secuencia tan larga de semanas consecutivas a la baja para el EUR/USD. Sin embargo, la tendencia a la baja no puede continuar para siempre. Los analistas de Credit Agricole creen que algunos aspectos negativos ya están incluidos en el precio del euro, que está muy sobrevendido.
"El euro sigue cerca de mínimos frente al resurgimiento del dólar, arrastrado por las persistentes preocupaciones sobre las perspectivas económicas de la zona del euro, que siguen eclipsadas por el riesgo de estanflación", dijeron economistas de Credit Agricole.
Se considera que el reciente aumento de los precios del petróleo empeora las perspectivas económicas de la zona del euro. El precio del petróleo crudo Brent se disparó desde unos 70 dólares por barril en julio hasta los 92 dólares actuales. Esto pesa mucho sobre la economía de la zona del euro, que depende de las importaciones de recursos energéticos.
Gráfico de precios del petróleo crudo Brent en USD (25/09/2023)
Fuente: tradingview.com
En un futuro próximo, la atención del mercado se centrará en el discurso del BCE, así como en los datos de inflación a nivel nacional en la zona del euro. Ya conocemos la lectura del índice Ifo alemán de septiembre: no refleja una mejora significativa de la economía alemana.
"El riesgo de estanflación parece haber sido ya al menos parcialmente incluido en el precio del euro, lo que puede mitigar el impacto negativo, en particular, de datos decepcionantes sobre la confianza en la economía europea", agregaron los analistas de Credit Agricole.
Previsiones del tipo de cambio del euro (EUR/USD)
Según los analistas de Credit Agricole, el tipo de cambio euro/dólar podría romper la racha descendente en el próximo trimestre. Creen que los tipos EUR/USD pueden subir a 1,08 dólares a finales de diciembre.
Los expertos del mercado de divisas de UniCredit tienen una opinión similar
“Seguimos creyendo que la Reserva Federal comenzará a flexibilizar la política monetaria en el primer trimestre de 2024, bajando la tasa de interés estadounidense al 4,00% para el cuarto trimestre de 2024, ya que esperamos una recesión en Estados Unidos el próximo año. Al mismo tiempo, esperamos que el BCE comience a reducir la tasa de interés en el segundo trimestre de 2024, bajando la tasa de depósito al 3,25% desde el 4,00% actual. Por lo tanto, la diferencia entre los dos tipos de interés se reducirá a la mitad en nuestro escenario, lo que indica que el tipo EUR/USD volverá a superar los 1,10 dólares el próximo año”. - señalaron los analistas de UniCredit.
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Sin embargo, advirtieron que el panorama a corto plazo para el par todavía parece bajista:
“Esperamos que la todavía sólida lectura del deflactor PCE de EE.UU. pueda aumentar la presión sobre el tipo EUR/USD en los próximos días, llevándolo potencialmente a nuevos mínimos por debajo de 1,06 dólares. (...) Los inversores pueden mostrarse reacios a vender el EUR/USD por debajo de 1,05 dólares y esto puede reabrir el escenario de paridad”. - señalaron los analistas de UniCredit.
Los expertos del Danske Bank no comparten la opinión de los analistas de UniCredit. Creen que en 12 meses veremos el tipo EUR/USD más bajo que hoy
“Mantenemos el argumento a favor de un EUR/USD más bajo en función de las condiciones comerciales, las tasas de interés reales y las perspectivas de crecimiento, así como los costos laborales relativos. Por lo tanto, mantenemos nuestra previsión para 12 meses en 1,03 dólares”, comentaron los analistas del Danske Bank.
“En el corto plazo, vemos cierto potencial de riesgo al alza para las tasas del euro. Las tasas de interés en la cima del ciclo, la mejora en el sector industrial en relación con el sector de servicios o el alivio del pesimismo sobre la economía china pueden respaldar al EUR/USD en el corto plazo", agregaron.
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