Economía de EE.UU.: deuda-ingresos y una comparación inquietante con el 2008... La economía turca ante una inflación al alza pese a tasas de interés en ascenso
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A continuación presentamos cinco de los gráficos más interesantes, aunque no necesariamente los más obvios, de la semana pasada.
El mes más extraño del año
Se habla mucho de diversos “efectos” causados por el carácter cíclico de los mercados financieros. Al examinar las tasas de rendimiento del pasado, intentamos encontrar una regularidad que las conecte. Septiembre no es diferente. No importa cómo se mire y no importa cómo se aborde la supuesta naturaleza cíclica de los mercados, el índice de referencia del mercado de valores, el índice S&P500, tuvo un desempeño simplemente pobre en septiembre. En los últimos 100 años, la tasa de rendimiento promedio del S&P500 en septiembre es del -3,5%, la más baja de los 12 meses. ¿Será este también el caso en 2023? Afortunadamente, el sol sale después de la tormenta y los últimos tres meses del año son estadísticamente positivos.
Fuente: Bloomberg
¿WIBOR 3M no da tanto miedo después de todo?
El MPC debía recortar los tipos de interés en septiembre, a pesar de que la inflación de agosto no fue en absoluto de un solo dígito. Prácticamente no había ninguna duda al respecto. Sin embargo, nadie esperaba que los tipos de interés se redujeran hasta 75 puntos básicos. Esto, a su vez, provocó una fuerte caída del tipo WIBOR 3M, que es el tipo de interés más popular para préstamos hipotecarios en Polonia. Y fue después de la reducción del tipo de interés de septiembre que el WIBOR 3M cayó por primera vez en la historia por debajo del tipo WIRON 3M, que - según las garantías del gobierno - debería ser más favorable para los prestatarios.
Fuente: Bloomberg
En EE.UU., peor que en 2008
La situación del mercado inmobiliario americano no es muy optimista: esto ya se sabe y de vez en cuando aparecen en Internet nuevos gráficos y datos "alarmantes". Curiosamente, la situación económica de este mercado está indisolublemente ligada a la situación financiera de los prestatarios. Este tampoco es muy fuerte, e incluso es bastante inquietante: según datos de la FHFA (Agencia Federal de Financiamiento de Vivienda), en la segunda mitad de 2023 la relación deuda-ingresos (DTI) aumentó a un nivel nunca antes registrado en el Historia de Estados Unidos, 40%. Incluso en 2008, antes de que estallara la burbuja del crédito de alto riesgo, el DTI era más bajo: era del 39%.
Fuente: FHFA, Reventure Consulting
¿Tres años consecutivos de decadencia por primera vez en la historia?
A los inversores les encantan los gráficos que muestran algo que nunca antes había sucedido. Sin embargo, en la mayoría de los casos, el mero hecho de que un fenómeno de mercado haya ocurrido por primera vez en esta escala particular no significa necesariamente que todo pronto... colapsará. Más bien puede ser una sugerencia de que los mercados financieros son impredecibles y dinámicos hasta tal punto que a veces sucede algo que nunca antes había sucedido y que no merece necesariamente el pomposo término "cambio de paradigma del mercado", que se ha utilizado con bastante frecuencia últimamente. . Miremos, por ejemplo, a los niños estadounidenses de diez años. En 2021, los bonos estadounidenses a 10 años registraron una tasa de rendimiento negativa, en 2022 (cuando la Fed inició el ajuste monetario) cayeron un 17% (el peor resultado desde finales del siglo XVIII), mientras que en 2023 tienen posibilidades de registrar el tercer año consecutivo de caída después de por primera vez en la historia. Todo está en manos de la Reserva Federal, que puede salvar las valoraciones de los bonos anunciando próximos recortes de tipos. Sin embargo, lo más probable es que esto tenga que esperar.
Fuente: BofA
Tasas de interés más altas significan más... inflación
La inflación de agosto en Turquía volvió a subir y resultó ser superior a lo previsto: el índice IPC para el año fue casi del 59%, frente a las expectativas del 56% interanual. En julio, la inflación ascendió al 47,8% a/a y también aumentó respecto a junio (38,2% a/a). Y todo esto a pesar del reciente giro agresivo del Banco Central turco y el aumento de los tipos de interés hasta el 25%. ¿O tal vez, contrariamente a todas las opiniones, el presidente Erdogan tenía razón y los tipos de interés más altos en Turquía en realidad impulsan la inflación?
Fuente: Bloomberg
