El simposio anual de Jackson Hole comienza mañana. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, abordará este tema el viernes. ¿Qué dirá? ¿Cómo reaccionará el mercado? ¿Cómo se han comportado los índices estadounidenses después de Jackson Hole en el pasado?
- Mañana comienza en Jackson Hole un simposio de tres días de banqueros y economistas.
- El viernes a las 16.00 horas lo abordará el presidente de la Fed, Jerome Powell.
- Los analistas creen que Powell debería ser ligeramente agresivo y no debería sacudir el mercado.
- Los índices americanos suelen crecer con bastante audacia después de Jackson Hole, como lo demuestra la historia.
Mañana comienza el Simposio Anual de Política Económica en Jackson Hole, organizado como es habitual por la Reserva Federal. El evento se llevará a cabo del 24 al 26 de agosto.
Como de costumbre, será seguido de cerca por economistas, periodistas e inversores. Este año el tema del simposio es: "Cambios estructurales en la economía global".
En una reciente revelación por parte de la FED, Timiraos ha informado que Powell no abordará en Jackson Hole la cuestión de las tasas neutrales de la economía, es decir, los niveles donde la economía alcanza equilibrio, como se especulaba anteriormente. Esta decisión surge tras un análisis realizado por la FED de Nueva York, que arroja luz sobre el enfoque que se tomará en el evento.
Timiraos recibe otra filtración de la FED: Dice que Powell no va a hablar en Jackson Hole de r* es decir de los tipos neutrales de la economía (aquellos donde la economía está equilibrada) más altos, como se especuló ayer. Y todo ello tras un estudio de la FED de Nueva York.
— José Luis Cárpatos (@carpatos) August 22, 2023
Sin embargo, todo el mundo está esperando el discurso del jefe de la Reserva Federal. Jerome Powell actuará el viernes a las 16:00 hora polaca. Como de costumbre, se pueden esperar palabras importantes sobre política monetaria y una mayor volatilidad en los índices, los eurodólares y el oro. Hace un año, en un discurso, Powell defendió la declaración de luchar contra la inflación a toda costa, y entonces fue del 4%.
¿Cómo se comporta el mercado de valores después de Jackson Hole?
Para los inversores, sin embargo, la gran pregunta es cómo han tendido a comportarse los mercados de valores después de que terminó el simposio de Jackson Hole.
Barron's, en colaboración con Dow Jones Market Data, analizó cómo se comportaron los principales índices bursátiles estadounidenses después de Jackson Hole en los meses siguientes. La gama de datos para el análisis se remonta a 1978.
Según los datos, los índices DJIA, S&P 500 y Nasdaq registraron rentabilidades positivas en las semanas posteriores a Jackson Hole. Un mes después del simposio, el Dow Jones ganó un promedio del 0,1%, mientras que el S&P 500 ganó un promedio del 0,3% y el Nasdaq un promedio del 0,6%. Los resultados mejoraron con el tiempo. En los tres meses posteriores al evento, el Dow Jones ganó un promedio del 3%, el S&P 500 ganó un promedio del 2,8% y el Nasdaq ganó un promedio del 3,6%.
Resulta entonces, al menos eso es lo que dice la historia, que durante el simposio de Jackson Hole vale la pena abrir posiciones largas en los índices americanos.
¿Cómo se están comportando los principales índices estadounidenses después de Jackson Hole?*
*datos de 1978
Fuente: Barron's/Dow Jones/Fed
Powell debería ser ligeramente agresivo, no sacudirá el mercado
¿Qué puede decir Powell este año? Los inversores esperan que la Reserva Federal mantenga altas las tasas de interés durante un período prolongado y temen que esto pueda llevar a la economía estadounidense a una recesión. Powell ha dicho repetidamente que la Reserva Federal tomará decisiones basadas en datos. Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, subrayó, sin embargo, que la Reserva Federal quiere volver al objetivo del 2% a toda costa.
“Espero que continúe la narrativa antiinflacionaria. La inflación está cayendo, pero sigue siendo alta. La Reserva Federal enfatiza que la política monetaria depende de los datos y eso es lo que deberíamos escuchar en Jackson Hole”, dijo Dave Sekera, estratega jefe de mercado estadounidense de Morningstar.
Lee también: ¡Alerta en EE.UU.! Decepcionantes PMI debilitan el precio del dólar y despiertan temores de recesión global
Los analistas de Invesco esperan que Powell se muestre bastante agresivo en el simposio de Jackson Hole. “La Reserva Federal debe impedir un alivio de las condiciones financieras. Preferiría evitar nuevas subidas de tipos de interés. El reciente aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales parece reflejar una mejora en las expectativas de crecimiento económico, ya que las preocupaciones sobre la recesión han disminuido, las cifras de inflación continúan mostrando mejoras y las expectativas de inflación basadas en encuestas han disminuido.
Los analistas de XTB creen que es poco probable que Powell confirme que el ciclo de subidas de tipos ha terminado. La Reserva Federal todavía está esperando algunos datos (incluidos los datos de empleo y del IPC de agosto). Y aunque no es seguro si la Reserva Federal realizará otra subida en septiembre, lo cierto es que el final del ciclo de subidas de tipos de interés está cerca, subrayan los analistas de XTB.
Según los analistas de XTB, es posible que la Reserva Federal deje de subir los tipos de interés, pero no se comprometa inmediatamente a bajarlos. “Como resultado, las tasas de interés pueden permanecer elevadas durante un período de tiempo más largo. Mantener las tasas de interés en un nivel más alto durante un período de tiempo más largo parece ser el escenario base. Esta es la opinión de un número creciente de instituciones financieras, así como la perspectiva expresada por la gran mayoría de los encuestados en una encuesta reciente de Bloomberg.
¿Cuál será la reacción del mercado al discurso de Powell en Jackson Hole?
“La reacción de los mercados dependerá, por supuesto, de lo que diga Powell en contra de las expectativas. Si, según la previsión, será grande.
Siguiendo en gran medida la narrativa de la última conferencia de prensa después de la reunión, la reacción del mercado puede ser moderada. Cualquier indicio de que su postura sobre la decisión de septiembre se haya vuelto más clara desde la reunión de julio probablemente moldearía las expectativas del mercado y desencadenaría grandes movimientos. Sin embargo, tal resultado parece poco probable y Powell suele tener cuidado de no dirigir el mercado con mensajes durante los discursos”, afirman los analistas de XTB.
