Banco de Japón considera cambios en su política de YCC para permitir tasas de interés más altas: Yen reacciona con debilitamiento
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Según información obtenida de la agencia Nikkei, el Banco de Japón tiene previsto discutir cambios en su política de Control de la Curva de Rendimiento (YCC) en la reunión de mañana, lo que permitirá que las tasas de interés de largo plazo se eleven por encima del 0,5%. Lo que sería un paso hacia un enfoque más flexible de la política.
- Para controlar la curva de rendimiento, se espera que el Banco de Japón comience a comprar cantidades significativas de bonos del gobierno japonés, lo que podría conducir a una ruptura por encima del umbral de rendimiento del bono a 10 años del 0,5 % (por debajo o por encima de cero).
- El yen reaccionó a estas revelaciones con un debilitamiento frente al dólar, cayendo un -0,53%.
- Las preocupaciones sobre la inflación están creciendo en Japón debido a la debilidad del yen, el USD/JPY actualmente ronda los 140.
Cambios en la política de YCC
El Banco de Japón (BoJ) discutirá los posibles cambios en su política de control de la curva de rendimiento (YCC) en su reunión del viernes, la agencia Nikkei ha aprendido a la política.
Como parte del control de la curva de rendimiento, el banco central compra grandes cantidades de bonos del gobierno japonés si los rendimientos de los bonos a 10 años exceden el rango permitido de 0,5% por debajo o por encima de cero, lo que provoca una interrupción del mercado. Según el cambio propuesto, se mantendría el tope de la tasa de interés, pero se tolerarían aumentos moderados por encima de este nivel.
Desde que se elevó el techo desde el 0,25% en diciembre pasado, los rendimientos a 10 años han subido hasta alrededor del 0,44%, todavía por debajo del límite actual. Aun así, el aumento de la inflación interna y las continuas subidas de tipos de interés por parte de otros grandes bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, están generando preocupaciones de que los rendimientos podrían superar el 0,5%.
Yen (JPY) reacción inmediata
Según fuentes de Nikkei familiarizadas con la discusión, a principios de julio, el BOJ encuestó a los principales bancos sobre cuánto esperarían que aumentaran las tasas de interés a largo plazo si se ajustaran o levantaran los controles de la curva de rendimiento. Los bancos creen que es probable que los rendimientos a 10 años superen el 0,5 % si se abandona la política, lo que apunta al riesgo de un fuerte aumento de los tipos de mercado si el banco central cede el control por completo.
Como parte de su política más flexible que se está considerando, el BOJ permitiría aumentos incrementales por encima del umbral del 0,5 %, pero aun así limitaría los picos. Esto detendría las fluctuaciones impulsadas por los especuladores. Las preocupaciones por la inflación están creciendo en Japón debido en parte a un yen débil con el USD/JPY rondando los 140. La política del BOJ de mantener bajas las tasas de interés ha llevado a una ampliación del diferencial de tasas de interés con EE. UU. y Europa, lo que ha impulsado el valor yen abajo. Una versión más flexible del control de la curva de rendimiento podría reducir esta brecha, aliviando la presión a la baja.
La inflación subyacente, excluidos los alimentos frescos, ha estado por encima del objetivo del BOJ y del gobierno del 2 % (a/a) durante más de un año, alcanzando el 3,3 % en junio. La debilidad del yen contribuyó a este aumento sostenido de precios a través de mayores costos de importación. Algunos miembros del gobierno argumentan que la moneda es demasiado débil en el nivel actual de más de 140 por dólar.
Incluso con un control de la curva de rendimiento más flexible, todavía existe el riesgo de que las tasas de interés suban más de lo que pretende el BOJ, obligándolo a intervenir con grandes compras de JGB. El banco central consideraría cuidadosamente el momento de tales movimientos después de evaluar las perspectivas a largo plazo de los rendimientos después de un cambio de política.
El Banco de Japón revelará las expectativas de los miembros de la junta sobre la actividad económica y los precios en su informe trimestral el viernes. Se espera que el pronóstico de inflación subyacente se ubique en el rango de 2%, por encima del valor del reporte de abril.
