Presentamos este comentario de Federated Hermes, una de las mayores gestoras del mundo, con 670.000 millones de dólares en activos bajo gestión. El equipo de Federated Hermes ve una oportunidad de inversión en China y Corea del Sur, dado que “muchos valores de ambos países cotizan con múltiplos de precio/beneficio de un solo dígito y rentabilidades por dividendo inusualmente altas”, si bien advierte del mal gobierno corporativo en algunas empresas surcoreanas, que ha afectado a su cotización.
Jonathan Pines, head of Asia Ex Japan Fund en Federated Hermes
“Hay cuatro grandes componentes de nuestro índice de referencia Asia ex Japón: China, Corea del Sur, Taiwán e India. De ellos, los resultados de China y Corea del Sur en la última década y media han sido especialmente malos. China cotiza con una valoración mínima récord en relación con el resto del mundo. Corea del Sur cotiza con un múltiplo medio precio/valor contable inferior a uno. Muchos valores de ambos países cotizan con múltiplos de precio-beneficio de un solo dígito y rentabilidades por dividendo inusualmente altas.
El inversor ante el laberinto de 2024
Los malos resultados y la valoración barata de China se deben a una relación con Occidente que se ha deteriorado y a la ralentización del crecimiento
Los malos resultados y la valoración barata de China se deben a una relación con Occidente que se ha deteriorado y a la ralentización del crecimiento, causada a su vez por un sector inmobiliario que creció demasiado en relación al resto de la economía. La valoración barata de Corea del Sur puede achacarse al gran peso de las empresas cíclicas, muchas de las cuales se prevé que tengan (por ahora) beneficios decrecientes, y a un mal gobierno corporativo que se traduce en el maltrato de los accionistas minoritarios.
Aun así, dadas las extremas valoraciones absolutas y relativas que se ofrecen, apostamos por que los mercados bursátiles de Corea y China superen sus resultados. Cuando las acciones están tan baratas, basta con que las noticias sean menos malas de lo que se temía para que las acciones suban. En China, el impulso podría venir dado por una suavización de las tensiones con EE.UU. y la continuación del apoyo a las políticas de estímulo (seguidas del miedo a perderse algo por parte de los gestores de fondos de bajo peso). En Corea, la subida de los precios de las acciones puede producirse por la anticipación del inicio de ciclos alcistas en sectores clave y a una lenta mejora de la gobernanza (desde una base baja) a medida que sigue surgiendo una clase de inversores activistas coreanos más fuertes”.
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