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bce tipos de interes

Presentamos este comentario de Ostrum AM, una gestora del grupo Natixis Investment Managers, en el que, ante la reunión de tipos de interés en EE UU, valora los diferentes escenarios en Europa y en EE UU

¿Verano en abril?

Por Axel Botte, Head of Market Strategy de Ostrum AM (Natixis IM)

Reserva Federal

“El fuerte crecimiento estadounidense va acompañado de signos de estabilización de la inflación en torno al objetivo del 2%. El escenario goldylocks no parece requerir ningún alivio monetario... aunque la Fed confirmará sin duda esta semana los recortes de tipos previstos en su resumen de proyecciones económicas de diciembre. En este contexto, los rendimientos de los bonos han bajado y las curvas de tipos se han empinado sin perjuicio de los activos de riesgo (crédito, renta variable), que siguen apoyados por un fuerte crecimiento y algunas publicaciones trimestrales alentadoras (entre ellas Netflix, LVMH, etc.) La Fed se comprometió a flexibilizar su política antes de que el crecimiento del PIB se situara en el 3,3% en el último trimestre. El consumo de los hogares crece a un ritmo constante del 2,8%. Sin embargo, la inflación subyacente está ahora en línea con el objetivo de la Fed del 1,85% en términos anualizados en el segundo semestre. Bajar los tipos de interés cuando la ralentización de los precios parece deberse a la oferta de bienes sería prematuro, sobre todo cuando reaparecen las presiones sobre las cadenas de suministro. El repunte de la demanda de crédito hipotecario también indica la magnitud de la reciente relajación de las condiciones financieras. Las ventas de viviendas nuevas se recuperaron a finales del año pasado. Así pues, la inversión en vivienda del 4º trimestre debería revisarse al alza”.

Una vuelta a las guerras comerciales; aranceles del 10% empujando a EE. UU. aún más hacia el proteccionismo

BCE

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Los mercados financieros se niegan a asimilar el mensaje de la Sra. Lagarde. La orientación de aplazar un recorte de tipos hasta el verano carece de valor, ya que la dependencia de los datos sigue siendo primordial en el proceso de toma de decisiones del BCE. El mercado no tiene ninguna razón tangible para descartar un movimiento en abril. Al mismo tiempo, la comunicación del BCE sigue sin convencer a los principales participantes del mercado. La dependencia de los datos económicos entrantes es incompatible con un compromiso de calendario sobre la próxima senda de tipos de interés. Además, el continuo estancamiento de la actividad desde el cuarto trimestre de 2022 no ha hecho desaparecer la inflación, dados los persistentes desequilibrios del mercado laboral de la zona del euro. El escenario de descenso de la inflación previsto por el BCE, y más aún por los mercados financieros, corre el riesgo de verse cuestionado por las recientes perturbaciones del comercio mundial. La falta de unanimidad en el seno del Consejo también mantiene elevada la incertidumbre sobre la función de reacción del Banco Central

Fuente de la imagen principal: depositphotos.com

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