Posicionamiento de los distintos actores del mercado
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Comenzamos la jornada con el futuro del Dax arriba un 0,42% y el del Eurostoxx un 0,43%. 

 

Comenzamos la jornada con el futuro del Dax arriba un 0,42% y el del Eurostoxx un 0,43%. 

Los futuros americanos del nocturno suben un 0,35% los del Dow Jones, un 0,36% los del Nasdaq y un 0,32% los del SP500.

Cierre bajista el que tuvimos el viernes en Wall Street con todos los índices bajando en una jornada de  vencimiento de derivados que aunque no eran trimestrales, que son los importantes, si que tiene efecto sobre el mercado pues suelen parecer manipulaciones.

Y esto que hablo se vio de forma descarada en el vencimiento del futuro del Eurostoxx que alcanzó sus máximos intradiarios justo a la misma hora del vencimiento para después ir goteando poco a poco a la baja durante el resto de la jornada. 

Acaba una semana de digestión en la que nos ha tocado interiorizar los grandes avances de la semana anterior y en la que el SP500 ha terminado como sigue:

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Como se puede apreciar en la imagen la rotación de dinero que tanto hemos mencionado durante días pasados ha continuado pero de manera menos importante.

Aún así, sectores que salían ser los que peor lo hacían como el de energía terminan una vez más siendo los mejores de la semana mientras que utilities o cuidado de salud que normalmente estaban entre los de mejor rendimiento vuelven a colocarse entre los peores.

Esto anterior hay que tenerlo en consideración pues parece que la rotación de dinero es algo serio y los inversores comienzan a situar su dinero asumiendo algo más de riesgo en estos sectores en una clara apuesta por una mejora bursátil a medio plazo.

Varios bancos de inversión advirtieron el viernes de un evento de riesgo para la renta variable que se avecina en las próximas semanas: los rebalanceos de cartera.

Y es que a consecuencia de las fuertes subidas de las bolsas en estas semanas anteriores los fondos que tienen un porcentaje fijo de renta variable y renta fija han visto sus carteras fuertemente descompensadas a causa de la revalorización de las bolsas lo que les va a obligar a vender mucha renta variable a final de mes para ajustar esos porcentajes.

JP Morgan hablaba de $160.000 millones, una cifra muy elevada.

En cualquier caso esto no tiene por qué su poner necesariamente que la bolsa vaya a caer y debemos estar atentos a ver como absorben estas ventas los mercados pues en otras ocasiones ya se han producido estos desequilibrios y todo ese papel ha sido digerido relativamente bien  sin que se note en exceso en las cotizaciones.

El viernes sucedió algo que nosotros no recordamos que haya sucedido nunca. La Reserva Federal criticó de forma pública al Gobierno por retirar esta varios planes de ayuda que no habían sido utilizados.

No es muy normal que la FED haga esas críticas y todas las crónicas dicen que no recuerdan que esto haya sucedido nunca.

Hablando de planes de ayuda cada día parece más lejano u acuerdo sobre el famosísimo plan de ayuda. Los políticos son gentuza en todos los sitios y una vez pasadas las elecciones los ciudadanos dejan de significar nada hasta la próxima vez que haya que votar. 

Así las cosas a corto plazo no hay esperanzas de que republicanos y demócratas se pongan de acuerdo.

El otro día vi un grafico que me llamó poderosamente la atención y que tiene mucho significado hoy lunes que sabéis que intentamos analizar el distinto posicionamiento delos actores del mercado:

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Es muy curioso ver como desde el mes de septiembre el dinero inteligente no hace más que salir de la bolsa. 

Si nos fijamos en el gráfico veremos que tras una entrada durante los meses de veremos ha salido a un ritmo muy importante hasta tener una exposición mucho menor a la que tenía en los momentos más duros de esta pandemia, allá en el crash del mes de febrero.

Esto evidentemente no es una buena señal para las bolsas pero para los que quieran ser optimistas y ver la botella medio llena puede también leerse como que hay un enorme potencial de subido si ese dinero decidiese de repente fluir hacia la renta variable.

Pero la realidad nos dice que esta semana y la anterior hemos tenido fuertes entradas de dinero en las bolsas y este grafico nos indica que ese dinero no ha sido dinero inteligente.

Siguen alejándose las posibilidades de Trump de que sus afirmaciones sobre unas lecciones fraudulentas triunfen y un nuevo tribunal americano a tirado por tierra sus pretensiones al no admitir a tramite sus demandas.

Sigue preocupando y mucho la situación en EEUU respecto al avance del virus.

La realidad es que se ha descontrolado y la tasa de hospitalizaciones y muerte comienza a dispararse lo que está obligando a tomar decisiones de cierre de la economía en muchos lugares.

Esta nueva parálisis económica se comienza a notar en los malos datos macro que estamos conociendo pero cómo el mercado vive de esperanzas no hace ni caso a las malas cifras pues piensa que todo se solucionará en breve con las vacunas y mientras tanto la FED hará de bombero sofocando cualquier conato de incendio con su manguerazos de liquidez. 

Técnicamente todas las miradas están puestas en los 3600 puntos, más algo de filtro, del futuro del SP500.

A pesar de las buenas noticias y de las fuertes subidas no ha sido capaz de romper esa zona y desde ese nivel ha descendido a causa de los grandes papelones que le aparecen cuando se acerca.

Debemos estar muy atentos pues mientras no rompa resistencias no veremos subidas mas consistentes en la renta variable.

Como cada lunes pasemos al análisis de como están posicionados los distintos actores del mercado y comencemos por los Hedge Funds:

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En el gráfico podemos ver como estos fondos de cobertura acertaron plenamente con las últimas subidas y adoptaron la posición más larga en este índice desde el año 2018 justo entes de las grandes subidas que hemos vivido.

En las últimas semanas han reducido esa posición lo que es un síntoma claro de que han optado pro recoger una parte de las plusvalías acumuladas.

Veamos como se han posicionado en el Nasdaq:

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En esta índice han vuelto aponerse cortos aunque no han aumentado el tamaño de su posición desde la semana anterior.

Hace ya tiempo que no tienen mucha confianza en este índice y parece que han seguido a la rotación del dinero eliminando completamente su posición alcista y estando cortos desde hace dos semanas.

Como hemos podido ver, los Hedge Funds parece que apuestan por la rotación de dinero y por subidas en las bolsas pero no en el corto plazo donde hemos podido apreciar que han reducido su exposición al SP500 y eliminando por completo sus largos en el Nasdaq.

Pasemos a ver que han hecho los insiders con su fuerte posición vendedora de la semana anterior:

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Como podemos apreciar en la gráfica han pasado de una posición fuertemente vendedora a una posición neutral.

Es muy común este tipo de movimientos extremos entre este grupo de actores de mercado suele decir mucho más cuando tiene una posición compradora que cuando es vendedora.

El motivo es muy simple, estos directivos suelen tener una parte de su remuneración en acciones de su compañía la cual normalmente venden para hacerla efectivo sin importarles mucho la evolución bursátil en el futuro.

Si embargo una posición compradora indica que esos directivos han tenido que usar su propio dinero para exponerse a la evolución en bolsa de su empresa y es evidente que solo harán ese movimiento cuando tienen la fuerte convicción, a causa de esa información privilegiada que manejan por su posición laboral, de que las acciones van a subir.

Por último veamos el indicador de sentimiento de Goldman Sachs:

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Si la semana pasada hablábamos de un sentimiento extremo que presagiaba que por sentimiento contrario podíamos ver descensos en las bolsas, vemos como ese extremo se acentúa más si cabe lo que no es nada bueno para el mercado.

Desde hace más de un año no teníamos lecturas como las actuales las cuales nos pueden estar anticipando como mínimo correcciones a corto plazo.

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Principales Datos Macro para Hoy

09:15 Horas. PMI Manufacturero de Francia del mes de Noviembre

09:15 Horas. PMI de Servicios de Francia del mes de Noviembre

09:30 Horas. PMI Manufacturero de Alemania del mes de Noviembre

09:30 Horas. PMI de Servicios de Alemania del mes de Noviembre

10:00 Horas. PMI Manufacturero de la Eurozona del mes de Noviembre

10:00 Horas. PMI de Servicios de la Eurozona del mes de Noviembre

15:45 Horas. PMI Manufacturero de EEUU del mes de Noviembre

15:45 Horas. PMI de Servicios de EEUU del mes de Noviembre

Con todo esto se espera una apertura alcista del orden del 0,40%-0,50%

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Un saludo y feliz sesión 

José Mª Sánchez 

Director de Análisis de Sobrevivir en los Mercados

Notowania: DOW JONES

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Fuente: https://pl.tradingview.com/symbols/DJI/

Sobrevivir en los Mercados - José Mª Sánchez

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