LOS MERCADOS QUEDAN SECOS DE LIQUIDEZ

La realidad es que nos encontramos en una crisis de liquidez que empezaba el 17 de septiembre de 2019, con el estallido del mercado repo, que no os engañe la prensa con sus noticas sensacionalistas sobre el virus chino, ni el colapso del mercado del petróleo.

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El diferencial Libor-OIS, es la diferencia entre los tipos Libor y el overnight indexed swap (OIS). Este diferencial entre dos tipos está considerado como una medida de la salud del sistema bancario.

El Libor a 3 meses es un tipo flotante de financiación que se mueve dependiendo de la percepción de riesgo de impago de los bancos prestamistas, mientras que el OIS es un swap de tipos de interés nocturnos, que generalmente están fijados por un banco central.

El Libor se usa para medir la confianza de los bancos entre sí, y el OIS nos mide la estabilidad entre los tipos flotantes y fijos, como por ejemplo el shock en el mercado repo del 17 de septiembre donde la FED tenia los tipos en 2-1,75 y de repente subieron a 10%. Este diferencial nos comunica las probabilidades de quiebra de los bancos prestamistas.

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El TED spread es la diferencia entre las tasas de los préstamos interbancarios y la deuda a corto plazo del gobierno de EEUU, conocida como T-Bill

El TED spread fluctúa a través del tiempo, pero se ha mantenido históricamente en el rango de 10 - 50 puntos base hasta el año 2007. Cuando el TED spread aumenta, se asocia con un presagio de problemas en el mercado accionario de Estados Unidos, pues indica que la liquidez ha disminuido.

El TED spread es un indicador de riesgo crediticio, esto se debe a que los TBILLS son considerados sin riesgo, mientras que el LIBOR reflrja el riesgo crediticio de préstamos entre bancos. Si el TED spread aumenta es una señal de que los prestamistas interbancarios piensan que el riesgo de impago aumenta, por lo cual solicitan intereses más altos, o activos seguros como el T-Bill aunque obtengan retornos inferiores.

Despues de la explicación sobre lo que nos indican estos dos diferenciales, como vemos estan empezando a subir preocupantemente, lo cual no es más que la consecuencia de las recientes tensiones en el mercado repo, e indica la desconfianza de los bancos entre si que no se prestan ya sea por el aumento del impago, o porque los propios bancos prestatarios estan sin liquidez.

Lo que hemos visto en el mercado repo y seguimos viendo no es más que la consecuencia de una desconfianza, por los altos niveles de apalancamiento de la economía en general, lo vemos en estos dos diferenciales, que reflejan una falta de confianza en la credibilidad crediticia, de bancos, empresas, … La economía en general, se ha apalancado a unos niveles en el que el resultado es que los bancos no se fían unos de otros, no se fían de empresas, en general hay una crisis de confianza, que está conduciendo a una crisis de liquidez. En una palabra, el mercado se ha quedado seco de liquidez, esto esta desencadenando en desplomes en bolsa.


Diego Quevedo Sánchez

Un trader independiente, autodidacta y apasionado de los mercados. https://diegotrader841984893.wordpress.com

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