¡Los mercados continúan  con su incertidumbre el día hoy! ya que precisamente hoy salen los datos de inflación del mes de septiembre en los EE.UU

El día de hoy podríamos estar ante el momento clave para ver si la mayor potencia mundial ha entrado en un proceso estanflacionario, de salir un dato inflacionario muy por encima de lo esperado por el mercado¿Podríamos esperar correcciones significativas el día de hoy?

¿Qué es la Estanflación?

Según wikipedia es una palabra inglesa compuesta por dos palabras STAGNATION que significa estancamiento e INFLATION que vendría a ser inflación, indica el momento o coyuntura en que, dentro de una situación inflacionaria, se produce un estancamientode la economía y el ritmo de la inflación no cede.

Dicho esto, de salir hoy día miércoles unos datos de inflación por encima de lo esperado, y si contamos con el mal dato de las creaciones de empleo del pasado viernes en los EE.UU, entonces los inversores y analistas lo darán sentado de que la mayor economía del mundo está oficialmente en un proceso estanflacionario.

Gráfico de la inflación

Gráfico sobre la inflación

¿Qué cambios podríamos esperar que sucedan?

Ante un proceso estanflacionario con una economía en recesión, falta de empleo y una inflación persistente sería en cóctel inesperado que ningún gobierno o presidente de algún banco central le gustaría estar, porque más que nada la estanflación está considerada como uno de los peores escenarios económicos posibles por la dificultad de su manejo y corrección. Las políticas monetarias y fiscales que suelen utlizarse para dinamizar una economía recesiva empeoran el componente inflacionario de la estanflación, y las políticas monetarias restrictivas que se utlizan para combatir la inflación tienden a profundizar y ampliar su componente recesivo.

gráfico del dólar

Gráfico de cotización del dólar

En pocas palabras todo lo que los bancos centrales han venido haciendo desde hace más de diez años, aumentado su QE, salvando a todo mundo e incrementado la deuda global, nos ha llevado a la situación en la que posiblemente el día de hoy nos podríamos encontrar, la estanflación distorsiona completamente los mercados y coloca a los hacedores de políticas de los gobiernos y sus bancos centrales en una posición de “perder-perder”. Lo que quiere decir que tanto gobierno y banco central estarían en una situación crítica tanto por el lado del gobierno que buscará fórmulas para generar crecimiento y por el otro lado el banco central intentando enfocarse en si subir los tipos de interés o no, porque de subir los tipos de interés la mayoría de las empresas que en un principio se vieron beneficiadas por la política monetaria del banco, se verían en la necesidad de cerrar porque no podrían hacer frente al pago de sus intereses por la abultada deuda que contrajeron ante la flexibilidad crediticia porporcionada por el mismo banco central.

¿ Existen casos actuales de estanflación?

Los ejemplos más claros los podemos encontrar en los países de Venezuela y Japón, en el caso de Venezuela su situación es más crítica que la de Japón, pero ambos países llevan consigo el peso de no haber cambiado a tiempo sus políticas de imprimir dinero para paliar el grave deterioramento de su sistema económico.

Pero el caso de EE.UU es diferente dado que su moneda es la más comercializada a nivel mundial, un incremento en el precio de la moneda y una economía estadounidense en recesión podría originar una crisis mucho peor que la sufrida por los efectos de la pandemia. No vamos a ser alarmistas ni pesimistas, la historia ya nos ha demostrado que han habido otros momentos en los que se dió esta situación, como la crisis del petróleo del año 1973 por ejemplo, que ante los planes de estabilización se requería una estructuración total de la economía en ese tiempo.

gráfico de subida de precios

Gráfico del Indice de Precio al Consumidor

La estanflación se convierte en un dilema para la política monetaria que debe elegir entre las medidas usualmente utilizadas para incrementar el crecimiento económico y aumentar por tanto una inflación desbocada o políticas para luchar contra la inflación que reducen la actividad en una economía en situación de paro. Parte de la dificultad a la que los bancos centrales se enfrentan es que la estanflación ocurre selectivamente en distintas clases de activos, por ejemplo, a finales de 2007 los valores de las casas en EE.UU. comenzaron a caer(deflación) mientras que los precios del consumo empezaron a subir(inflación) los esfuerzos de la Reserva Federal para evitar la caída de los precios de las viviendas fueron dirigidos a reducir los tipos de interés para hacer las hipotecas más asequibles. Esto provocó que los consumidores tuvieran más dinero disponible al reducir los precios de los créditos.

¿Qué posibilidades hay de que se pueda evitar una situación estanflacionaria?

La Reserva Federal ya había adelantado en su discurso del mes de septiembre de que se planteaba cambiar su política monetaria posiblemente para principios del mes de noviembre, pero solamente adelantó que se planteaba reducir la compra de bonos de deuda, esto en un principio debería de ayudar a que la inflación se reduzca, pero los actuales acontecimientos que se vienen dando, tales como los cuellos de botellas, el incremento en el precio de las materias primas de energía y los problemas con las faltas de suministros importantes podrían ayudar a que la inflación siga aumentando por lo menos hasta bien entrado el próximo año. De darse esta situación la Reserva Federal tendría que intervenir el mercado de bonos, porque como ya hemos dicho antes, la FED no se puede plantear subir los tipos de interés porque esto ocasionaría una crisis mayor, razón por la cuál lo que suponemos que haría sería intervenir el mercado de bonos para que su rentabilidad no suba.

Bonos corporativosGráfico de la compra de bonos por parte de los bancos centrales

Muchos bancos centrales ya se han adelantado y han comenzado incluso a subir los tipos de interés,solo el banco cetral europeo y la reserva federal han mantenido su discurso de mantener su política monetaria sin cambios, veremos si con el dato de hoy es suficente para que la reserva federal por fin cambie su postura, y de paso tambíen la del banco central europeo.

 

 

 

 

Notowania: S&P 500

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Fuente: https://pl.tradingview.com/symbols/SP:SPX/

Jose Luis Hurtado Cabral

Editor del portal FXMAG. Especialista en análisis técnico 

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