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Las acciones del Banco Sabadell capturan subidas de tipos mientras que las acciones del Banco Santander suponen caídas, ¿qué pasa con el índice Ibex 35?

Bankinter | 10:22 04 marzo 2023
Las acciones del Banco Sabadell capturan subidas de tipos mientras que las acciones del Banco Santander suponen caídas, ¿qué pasa con el índice Ibex 35? | FXMAG
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SAB está bien posicionado para captuar la subida de tipos que se avecina. El guidance 2023 del equipo gestor es positivo - fuerte crecimiento en Margen de Intereses & Rentabilidad/RoTE >9,0% - y mejora la remuneración para los accionistas. Reiteramos recomendación de Comprar con Precio Objetivo en 1,45 €/acc.

La ratio de capital CET1 FL (12,52%) se sitúa en el rango alto del sector y los índices de calidad crediticia (morosidad & cobertura) evolucionan positivamente

La Rentabilidad/RoTE alcanza 7,8% (vs >6,0% objetivo vs 5,0% en 2021), el guidance 2023 del equipo gestor es positivo y mejora la remuneración para los accionistas (dividendo & recompra de acciones). La expansión en márgenes, el ajuste de estructura realizado en 2021 y un Coste del Riego bajo/CoR impulsan la cuenta de P&/G. El guidance 2023 es positivo – fuerte crecimiento en Margen de Intereses, CoR 9,0% -.

SAB mejora la retribución para los accionistas. Sube el pay-out hasta el 50,0% del BNA (vs 31,8% ant.) – equivalente a un reparto de 430 M€ que representa el 6,2% de la capitalización bursátil actual

Las acciones del Banco Sabadellcapturan subidas de tipos mientras que las acciones del Banco Santander suponen caídas, ¿qué pasa con el índice Ibex 35? - 1

Las acciones del Banco Sabadellcapturan subidas de tipos mientras que las acciones del Banco Santander suponen caídas, ¿qué pasa con el índice Ibex 35? - 1

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Gráfico de las cotizaciones del índice Ibex 35

Acciones del Banco Santnader

SAN entra en nuestra cartera modelo de 5 valores tras revisar al alza los objetivos a largo plazo (rentabilidad/RoTE y crecimiento en BPA). SAN mejora además la remuneración para los accionistas (pay-out objetivo del 50% vs 40,0% actual). Lo más importante es que las métricas clave superan los objetivos actuales con una rentabilidad/RoTE objetivo que supera el coste del capital estimado y un crecimiento de doble dígito en BPA (Beneficio por Acción). SAN aspira alcanzar una rentabilidad/RoTE de 15%/17% (vs >13,0% objetivo ant. vs 13,4% actual), con una ratio de capital CET1 FL >12,0% (sin cambios; vs 12,04% actual).

El plan pivota sobre un aumento de 7%/8% en ingresos y mejoras de eficiencia. La ratio de eficiencia (costes/ingresos) objetivo se sitúa en 42,0% para 2025 (vs 45,8% actual) con un coste del riesgo/CoR bajo (1,0%/1,1% objetivo vs 0,99% actual). SAN mejora la remuneración para los accionistas con un pay-out objetivo (reparto de beneficios) del 50,0% (vs 40,0% actual) mediante pagos en cash & recompras de acciones. Como referencia, la remuneración para los accionistas en 2022 es equivalente al 6,4% de la capitalización bursátil (1.900 M€ en recompra de acciones & 1.942 M€ en cash).

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Bankinter

Bankinter, estilizado como bankinter., es un banco español con sede en Madrid. A 31 de marzo de 2022, los activos de Bankinter eran de 110.801 millones de euros, siendo la quinta entidad financiera española por volumen a nivel mundial. Esa misma fecha contaba con 446 oficinas y 6.176 empleados.​ Puedes seguir al autor en LINKEDIN | FACEBOOK TWITTER


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