El Ministro de Finanzas de Japón, Suzuki, ha aparecido en las noticias esta mañana, mientras el USD/JPY se acerca a 138,00, diciendo que Japón tomará las "medidas necesarias" en el mercado de divisas, supongo que necesarias. También ha dicho que se comunicarán estrechamente con otras autoridades de divisas a nivel internacional. Esta es la retórica habitual cuando las cosas no salen según lo previsto, y no creo que vayamos a ver de forma inminente al Ministerio de Finanzas interviniendo en el USD/JPY.
Me sorprende un poco que el USD/JPY se haya mantenido en estos niveles, ya que estoy seguro de que otras "autoridades" tienen peces más grandes que freír en este momento y no creen que la depreciación del yen sea una amenaza para la estabilidad financiera mundial. Si el MOF interviene, lo hará solo. Probablemente, la mejor esperanza que tienen las autoridades japonesas para aliviar al yen es que una caída de los rendimientos en EE.UU. provoque una reducción del interés abierto en el USD/JPY.
El viernes, publica su índice de precios de la vivienda, la producción industrial, las ventas minoristas, la inversión en activos fijos y el desempleo de junio, así como el crecimiento trimestral del PIB y la utilización de la capacidad. Aunque los nervios del virus cautivarán la atención a corto plazo de los operadores e inversores, los datos contribuirán en gran medida a responder a lo bien situada que está China para capear otro episodio de bloqueo de Covid.
Las cifras de préstamos de China de esta semana significan que no es urgente bajar el MTF a 1 año. El Banco de Corea está en camino de anunciar una fuerte (para sus estándares) subida de tipos del 0,50%, tras los recientes datos de inflación elevados y el rápido debilitamiento del won frente al gigante del dólar.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda está siendo considerado como el canario en la mina de carbón para otros bancos centrales, ya que ha comenzado a normalizar su política antes que otros bancos centrales de mercados desarrollados. Eso es dar demasiado crédito al RBNZ, sólo el Banco Central de Turquía ha hecho un trabajo peor. El RBNZ mantuvo la flexibilización cuantitativa mientras la inflación estallaba en Nueva Zelanda y disparaba los precios de la vivienda.
Después de sentarse como una zarigüeya en los focos mientras el coste de la vida se descontrolaba y de presidir la mayor transferencia de riqueza jamás realizada de nuestros jóvenes a nuestros mayores, tardaron y fueron tímidos a la hora de detener la flexibilización cuantitativa y de subir los tipos de interés. Han preparado muy bien al país para una brusca desaceleración este año. Una subida de tipos del 0,50% está prevista, pero la atención se centrará en si indican un ritmo más lento de subidas en el futuro. Dada la pesadilla de la estanflación que crearon, esto sería un error y todo lo que puedo decir a los banqueros centrales que lean este boletín es que si el RBNZ parpadea, deberías hacer absolutamente lo contrario. El RBNZ es un indicador adelantado inverso, no un indicador adelantado.
Los datos publicados hoy en Asia han sido de segundo orden. El IPP de junio en Japón subió un 9,20% interanual, más de lo esperado, y el Banco de Japón, que mantiene una política monetaria fácil, ha mantenido la presión sobre el yen. La balanza comercial de Filipinas fue peor de lo esperado, cayendo a 5.678 millones de dólares en mayo, al dispararse las importaciones. Una vez más, el deterioro de la balanza comercial mantendrá la presión sobre el peso, ya en mínimos históricos. Los datos de la confianza de los consumidores y de las empresas australianas fueron débiles, pero un dólar australiano mucho más bajo durante la noche mantiene el apoyo a las acciones locales.
No hace falta decir que tiene serios riesgos a la baja y será otro viento en contra para el euro y la renta variable europea esta tarde. Los datos de inflación de la India de esta tarde deberían indicar que la inflación interanual se mantiene por encima del 7,0%, ya que la caída de la rupia india continúa y los precios de la energía se mantienen firmes. Merece la pena vigilar la subasta de billetes a 10 años de EE.UU., con una fuerte emisión de bonos estadounidenses esta semana. La debilidad de la oferta y la cobertura podría dar un motivo de pausa a la subida del dólar, mientras que los inventarios de crudo del API podrían elevar los precios del petróleo si la cifra principal cae bruscamente respecto al aumento de 3,8 millones de barriles de la semana pasada.
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